全球疫情有所反复,国内已步入后疫情时代。进入2021年,全球新冠疫情的影响仍旧没有完全消退,特别是印度疫情的爆发以来,全球每日确诊病例数突破新高。可见海外疫情仍存在较大不确定性,预计新冠疫苗、检测试剂、防疫产品等都仍有极大的需求。不同于海外疫情的不可控性,本次疫情中中国展现出出色的疫情防控能力。随着国内疫苗的陆续接种,可以判断国内的疫情影响已经逐步消除,中国正式进入后疫情时代。

医药行业经营常态化,医保控费或继续加码。医药行业具有相对需求刚性,疫情后医药行业也逐步常态化,医药制造业恢复高增长,医药终端也在持续改善。但我国医保基金面临的挑战并没有消减,2020年全年医保基金收入增长出现明显下滑,但支出也出现负增长,因此未来医保支出端控制或将继续成为重点。我们预期未来医保局可能会出台更多调控力度大且精准的医保控费政策,达到控费节流的目的。

优中选优,精选优质赛道中的优质个股。2020年疫情受益标的是绝对主角,但2021年并没有得以延续。我们预计在国内进入后疫情时代下,2021年后续的医药板块将出现进一步分化,投资逻辑回归确定性强的优质赛道,选股上需要精选优质个股。其中,CXO、医美、疫苗、可选消费、创新药、医疗服务等细分领域拥有高景气度+政策干扰小的优势,其中的优质公司更能保持强确定性的高速增长。

我们认为受益的细分领域及标的如下:

CXO领域:药明康德、博腾股份、美迪西、昭衍新药、药明生物、凯莱英、九洲药业;

医美领域:爱美客、华熙生物、华东医药、朗姿股份、奥园美谷;

疫苗和可选消费领域: 长春高新、智飞生物、康泰生物、沃森生物、片仔癀;

创新药及制剂出口领域:恒瑞医药、先声药业、贝达药业;

IVD领域:迈瑞医疗、万孚生物、新产业、安图生物;

医疗器械领域:正海生物、理邦仪器、凯普生物;

连锁药房:大参林、一心堂、老百姓、益丰药房、健之佳。

风险提示:新冠疫苗接种低于预期;医保控费力度超出预期;医美行业整顿风险;创新药械进展低于预期。