报告摘要：

事件：公司预计2020 年一季度实现实现归属上市公司股东的净利润0.81亿元-0.85 亿元，同比增长120%-130%。

点评：

乘行业发展东风，扬帆民族品牌。目前中国医疗器械行业仍处于快速发展的黄金期，随着国家政策支持、医疗器械行业的技术更新换代，将有望加快高端产品的进口替代，继续保持高速增长的良好态势。公司通过不断开拓国内外市场和新产品投入，已经在全球建立起较强的竞争优势和领先的行业地位，实现各产线业务均保持稳定增长，其中体外诊断产品线、心电产品线增长迅速。

疫情相关产品线高速增长。报告期内，新型冠状病毒肺炎疫情在国内外先后爆发，公司疫情相关的监护、体外诊断-血气、心电产品线增长迅速。公司原本6 条常规生产线逐步扩充至目前的11 条，以2 月份计，血气产品的月度出货量超过500 台，基本接近2019 年销售量，测试卡的月度出货量30万片左右，创造了产品上市以来的峰值。受疫情刺激，一季度公司经营业绩快速增长。

制定长远发展规划，力争2025 年销售目标达到50 亿元。一是公司已在妇幼保健细分领域建立竞争优势，医院产科信息化也会加速妇幼产品的增长；二是通过加大血气产品线的推广力度，推出新的光化学的血气产品，进一步降低成本，增加血红蛋白等新的检测指标，实现血气产品的渗透；三是依托心电信息化网络实现心电业务的快速增长；四是受益体外诊断产品线的客户黏性逐渐稳固，仪器有望带动试剂持续放量；五是继续夯实监护和超声产品线的市场地位，持续实现业绩的稳定释放。未来五年，五大业务计划分别为公司贡献10 亿元收入，预计2025 年整个集团有望实现50 亿元的经营目标。

盈利预测与投资评级：预计公司2019 年-2021 年实现营业收入分别为11.37 亿元、16.37 亿、19.40 亿元；归母净利润分别为1.31 亿元、2.58 亿元和3.24 亿元；EPS 分别为0.22 元、0.44 元和0.55 元，对应PE 分别为54.96X、28.01X 和22.30X。首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示：产品销售、研发进展不及预期