事件：公司发布16 年半年度业绩预告，预计净利润3,200-3,700 万，同比增65%-91%。

投资要点：

上半年业绩大幅增长，全年反转确立。15 年因IC 老业务下滑、教育&数据安全等新增长点青黄不接，公司净利润下挫至700 万。16 年上半年，公司净利润同比有较大增长，主要原因是受益于营改增、小微商户支付等，数据安全业务领域终端产品销量及收入较上年同期增幅较大。

移动终端数据安全潜力大，落地Coolpad 和TCL 手机、牛刀小试。

公司是国内首批从事手机安全服务的厂商，相应的产品和解决方案有：TAThing、TCore、SE、Letspay 等，支持市面主流的TEE、 eSE、 TSM、 Token、HCE 等手机安全技。2016 年，随着加载指纹识别模块的手机逐步普及，ApplePay 带动国产手机厂商纷纷效仿手机pay 的进展平淡。我们看好较大的空间和潜力，静待以TEE 为代表的手机安全服务市场的爆发。

截至目前，子公司果核科技落地两家手机厂商：酷派、TCL，将为手机用户在支付宝或微信支付时提供安全环境。

教育云平台市占率第一，跑马圈地打江山。公司承接了30 个省/市的区域教育云平台建设、运维/运营。近年公司将持续扩大覆盖区域，并加强服务到校的运营。该行业依赖于政策推动经费投入，及教育IT 服务的深化。公司有先发优势，未来更大的期待是在云平台服务、核心应用及资源服务方面，收入能迎来放量。

坚实走出低谷，期待教育、移动安全终端业务的重要拐点来临。公司当前重点攻坚“教育”、“移动终端安全”， 空间大、产业刚起步。但考虑到上述业务放量还需时间，我们略上调16-18 年EPS 至0.13/0.28/0.42 元，暂维持“推荐”评级，维持目标价至18.9 元，对应18 年45 倍PE。

风险提示：金融IC 卡产品售价持续下降且销量不达预期；在线教育业务市场拓展不达预期；TEE 等终端安全产品在手机端推广量的不确定性