投资要点

2 月资本市场回顾:本月(2 月1 日-2 月29 日)通信行业(中信通信)下跌1.93%,表现弱于沪深300 约0.28%的跌幅;其中电信运营基本持平,通信设备下跌2.60%;增值服务下跌2.90%。从个股看,上海普天、爱施徳、东方通信、顺网科技、浙大网新涨幅靠前。

上月业务回顾:4G 持续高增长,光通信投资继续景气,流量加速增长。2016 年1 月全国电信业务收入同比增长4.8%,继续呈现增长态势;4G与光网投资加速。2015 年1-12 月电信固定资产投资4539.1 亿元,相比去年同期累计增加13.7%;移动互联网流量增长继续高歌猛进。1 月份移动互联网接入流量累计达5.4 亿G,同比增长120.9%。

本月焦点分析:政府工作报告再提基础设施拉需求,光网城市和专网通信未来增量可期。李克强总理在2016 年两会的政府工作报告中强调,我国基础设施有许多短板,要深挖国内需求潜力。我们认为,未来公网将建设更多光网城市,同时另一项重要基础设施——专网通信有望受益于未来政府、公安、轨交、电网等领域投资提升。行业目前处于明确的模拟转数字及宽带技术发展的周期中,行业未来市场规模增长可期。

本月行业知识普及:火爆的新支付工具:Apple Pay 技术普及。Apple Pay于2016 年2 月18 凌晨在中国内地上线。它是利用手机内的NFC 天线和安全芯片,将银行卡信息电子化并存储在本地,通过NFC 传递交易信息、完成支付。就盈利模式而言,通过从移动支付交易中收取手续费获得利润,不改变原有支付产业链,与原有金融体系各方利益冲突较小。

风险提示:通信投资低于预期、产业融合竞争加剧等。

投资建议:基本面制胜,关注细分增长领域。行业方面,互联网流量产业链仍在加速增长,光通信、专网设备在整体通信投资下降情况下仍有增长,运营业焦点在于民资放开和国企改革,看好互联网基础设施(IDC/CDN/云计算/大数据)、光通信、流量经营、及民营运营商有明确增长领域。个股方面,看好基本面扎实的科华恒盛、网宿科技、海能达,关注鹏博士、烽火通信、天源迪科、荣信股份等。