投资要点

电信运营领域,4G 用户继续保持高速增长,成为移动市场唯一增长来源:2015年1-6 月全国电信业务收入累计完成5713.7 亿元,同比增长2.3%,继续呈现回升态势;用户数量方面,1-6 月全国移动电话用户累计净增688.0 万户,瓶颈尽现,其中4G 用户净增2469.3 万户,4G 继续成为移动电话用户增长来源;竞争结构方面,截至今年6 月底,中移动、中联通、中电信的移动电话用户份额分别为63.0%、22.3%、14.7%,3G/4G 用户份额分别为58.3%、22.8%、18.9%,移动继续抢占3G/4G 市场。

通信设备领域,投资增速加快,未来几月4G 投资仍将处于高位:2015 年1-6月电信固定资产投资1437.3 亿元,比上年同期累计增加5.6%,6 月份固定资产投资526.8 亿元,同比增长15.8%,下半年加速明显;以“宽带中国”设定的4300 亿元网络建设目标来看,1-6 月只完成全年投资额度33.4%,预计未来几月电信投资增速会回升,特别是4G 和光纤网络领域。

信息服务领域,移动互联网流量增长是突出亮点,4G 终端是绝对主力:移动互联网用户达到90515.3 万户,相比去年同比增长5.11%,增速略有提高;移动互联网接入流量方面,2015 年6 月达到32273.8 万G,再创历史新高,1-6 月累计流量为167690.4 万G,同期累计增长93.6%,预计流量高速增长态势持续;智能终端方面,6 月智能手机出货量为3377.3 万部,同比下降8.7%,4G 手机出货量3251.6 万部,同比增长120.2%,占手机市场的85.3%。

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本月行业知识普及:应用空间广阔的人工智能行业

本月市场回顾:本月(6 月29 日-7 月31 日)通信行业(中信通信)下跌10.77%,表现弱于沪深300 本月8.41%的跌幅;其中电信运营下跌6.56%,通信设备下跌13.56%;增值服务下跌5.34%,4G 指数下跌6.21%,云计算指数下跌12.68%,移动支付指数下跌11.13%,国产替代指数下跌9.92%。

风险提示: 通信投资低于预期、产业融合竞争加剧等。

投资建议:开启避险模式。行业收入、盈利增长良好,但最大风险来自原有成长股估值模式的完全崩塌,市场尚未对新的估值模式达成一致认同,短期市场融资渠道关闭,建议配置低估值、高成长且长期发展空间较好的个股。低估值个股推荐网宿科技、中兴通讯,关注烽火通信、科华恒盛、新嘉联。中长期逻辑持续看好网宿科技、宝信软件、星网锐捷、中兴通讯、科华恒盛、科大讯飞、新嘉联等有基本面有增长个股。