投资要点

行业上，医药仍有性价比；政策事件上，板块仍有催化剂：从行业间的比较优势来看，医药板块显然也具备支撑性除了行业基本面和资金的偏好，行业政策和事件上的催化剂也是医药板块能够继续走强的重要保障，在即将到来的2018 年Q2，无论是A 股―独角兽‖的回归和上市，还是港股上市规则的修订以及其后首批IPO 公司资料的披露，医药行业在政策和事件催化上仍将是―热闹‖的一个季度，创新药行情有望从―初春‖转向―盛夏‖。

布局上：继续关注创新+消费升级，适当关注预期差：二季度，我们仍建议投资者继续布局创新与消费升级这两大主线，在符合产业趋势的战略方向上布局高性价比的标的。创新药产业链的四重奏：―确定性高的赢家‖、Biotech、―卖水人‖和License-in；消费升级：继续看好医药消费品、连锁药店和高端医疗服务；除了创新与消费升级这两大主线，我们也必须要说一下―预期差‖：关心2017 年并未经历较大涨幅，估值处于低位，预期不高，但业绩稳定增长，在细分领域中有一定行业地位的公司。

医改：新机构或将进一步提速行业分化：我们认为，此次机构改革及其产生的三个新机构——国家医疗保障局、国家卫生健康委员会、国家药品监督管理局，也将对下一步医疗改革的方向产生重大影响。

小结：总体而言，我们认为综合考虑政策（独角兽回归+港股IPO 制度改革）、业绩（上半年业绩有望持续保持平稳增长）、机构持仓、行业比较等多方面因素，二季度的医药板块有望继续保持强势。我们依然坚持年初―2+2‖推荐中的整体策略，积极看多创新药产业链与消费升级，同时关注2017 年滞涨的细分市场龙头以及存在预期差的品种。推荐标的：1、创新产业链：恒瑞医药、华东医药、复星医药、丽珠集团、乐普医疗、泰格医药、艾德生物；2、消费升级：片仔癀、益丰药房、我武生物、长春高新、爱尔眼科、美年健康、老百姓、大参林，关注一心堂；3、细分领域龙头+预期差主线：柳州医药、上海医药、瑞康医药、安图生物、仙琚制药、中国医药，关注健帆生物。

风险提示：资本市场政策导向发生变化；相关政策执行力度低于预期或慢于预期；国家医疗保障局成立后控费降价力度超预期；