投资要点

新兴产业与中小创逐步向好。过去一个月中，市场经历了较大幅度的波动。

医药板块在2 月份也逐步显现出板块内的结构性机会，一些生物技术类品种和前期表现低迷但估值合理的中小创公司渐入佳境。站在当下时点，展望3 月份的医药行情，我们又有哪些需要关注的焦点呢？——我们认为，两条主线值得密切关注：创新药的2.0 版机会+细分市场的小龙头。

主线一：创新药的2.0 机会——制度设计、一级市场、实业驱动下的焦点。

当下在制度设计、一级市场、实业驱动下将会诞生创新药的第二轮行情。综合考量各公司的产业地位、业绩估值以及前期市场表现，我们推荐四类标的：1、具有强大创新药产品力和销售能力的大型制药企业（恒瑞医药、复星医药）；2、具有创新药重量级产品，后续研发正在推进的中型公司（康弘药业，同时关注贝达药业、亿帆医药）；3、具有强大销售能力和良好现金流，估值较低，不断引进创新药品种的医药企业（华东医药、丽珠集团、恩华药业）；4、为创新药企提供专业化服务的CRO 龙头企业（泰格医药）。

主线二：细分市场龙头。医药领域“核心资产”的定义并不仅仅是“大”，而是“强”，特别是一些中等市值的细分市场龙头， PEG 水平已经达到了历史区间的中下部。建议关注：1、业绩高速增长，在产品技术及市场方面壁垒较高的专科药企：长春高新、通化东宝、仙琚制药、羚锐制药；2、IVD 领域中增长较快，估值合理的细分行业领军者：安图生物、迈克生物（均为化学发光细分领域领导企业）；3、受益于集中度提升+处方逐步外流的药店领域企业：益丰药房、老百姓和一心堂。

3 月兴业医药稳健组合--华东医药（低估值高成长的处方药白马，研发及外延具新看点）、片仔癀（业绩高增长，渠道逐步改善的传统中药领军企业）、云南白药（医药消费品白马，激励机制改善后业绩有望提速）、复星医药（业绩提速，创新药研发进展持续推进）；进取组合--泰格医药（临床CRO 领军企业，业绩高增长，产业布局完善）、仙琚制药（内生保持较快增长，New Chem 并表增厚，估值较低）、一心堂（18 年业绩增长加速，省外盈利改善，估值偏低）、安图生物（化学发光国内领军者，18 年业绩增长提速）。

风险提示：部分公司业绩低于预期、医药行业政策重大变化。