投资要点

近日，舒泰神发布了2017 年三季报，报告期内，公司实现营业收入10.85亿元，同比增长7.17%；实现归属于上市公司股东的净利润2.24 亿元，同比增长10.34%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润2.24亿元，同比增长10.60%。报告期实现EPS0.47 元。

盈利预测与估值：我们认为公司在过去三年经历了营销方式改革后的阵痛期，目前其盈利能力已经恢复正常。在行业政策偏严的背景下，NGF 作为依然具有成长空间的神经损伤修复药物未来有望保持平稳增长，二三线的舒泰神和舒唯欣在较低基数上有望实现较快放量，而公司在创新药物研发和新品种并购方面的不断推进也值得持续关注。我们预计公司2017-2019 年的EPS 分别为0.60、0.69、0.77 元，对应PE 分别为26X、23X、21X 倍，继续给予“增持”评级。

风险提示：产品集中风险、销售推广不及预期