投资要点

近日，公司公布2017年半年报，报告期内，公司实现营业收入7.09亿元，同比增长14.56%；实现归属于上市公司股东的净利润1.43亿元，同比增长20.45%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润1.43亿元，同比增长20.48%。

盈利预测与评级：我们认为公司在过去三年经历了营销方式改革后的阵痛期，目前其盈利能力已经恢复正常。在行业政策偏严的背景下，NGF 作为依然具有成长空间的神经损伤修复药物未来有望保持平稳增长，二三线的舒泰神和舒唯欣在较低基数上有望实现较快放量，而公司在创新药物研发和新品种并购方面的不断推进也值得持续关注。我们预计公司2017-2019 的 EPS 分别为0.61、0.69、0.79元，对应 2017-2019年动态 PE分别为27X、23X、21X，继续维持“增持”评级。

风险提示：产品集中风险、销售推广不及预期