投资要点

3月医药板块强势上涨:全月医药指数上涨14.23%,跑赢沪深300指数2.39个百分点。自2016年年初以来医药板块指数下跌19.54%,跑输沪深300指数5.80%个百分点,列29个一级子行业第16位。

1、季报期关注业绩变化:近期无论是从各地招标政策还是CFDA的行业规范行动都可以看出决策层接轨国际,调整产品结构,控制支出过快增长的决心。在传统处方药行业整体性减速的背景下,代表产业未来发展方向的领域,如创新药、高壁垒仿制药、国际化、生物药等将是业绩成长确定的细分领域,而一季报也将作为这类公司的试金石,行业趋势向好的绩优股将是投资者基础配置品种,短期虽然弹性不足但中期超额收益可期。

2、医改长期方向应战略性关注:年初至今,医药板块整体并未走出独立行情,没有特别出彩的“新主题”,但与此对应的是医改重磅政策频出,一些与之相对应的新兴领域的关注度也在逐步升温,比如处方外流、分级诊疗+康复、高端医疗服务(如医生集团、辅助生殖、医美)等。这些领域均属于符合政策导向,空间广阔,建议投资者可以择机战略性布局。

关注三类品种:1)一季报预期稳定的价值成长股:推荐华东医药、京新药业、恒瑞医药、爱尔眼科,同时关注通化东宝、长春高新、华海药业等。2)符合医改政策大方向的新兴领域标的:包括处方药外流(国药一致、关注新华制药、九州通、“药房三剑客”等);现代医疗服务及其配套产业(尚荣医疗、福瑞股份、润达医疗);分级诊疗+康复(如澳洋科技、华润万东)。3)对于回避波动,注重绝对收益的投资者,建议关注山大华特、众生药业、信立泰、上海医药、东阿阿胶等防御性品种。

4月份兴业医药的稳健配置组合是华东医药(低估值较快增长,外延并购存预期)、恒瑞医药(创新药龙头,长期预期向好)、爱尔眼科(业绩高增长的专科医疗服务龙头)、华海药业(制剂出口龙头)。进取组合是国药一致(药品分销+零售龙头,承接处方外流的战略性标的)、京新药业(季报高增长预期明确,外延式并购值得关注)、尚荣医疗(高增长的医院PPP项目龙头)、益丰药房(质地优秀业绩较快增长的连锁药店龙头)。

风险提示:超市场预期的政策利空出台;创业板回调风险。