9月医药板块走势震荡:9月医药板块走势震荡,全月医药指数下跌2.95%,跑赢沪深300指数1.91个百分点。年初以来医药板块指数上涨25.99%,跑赢沪深300指数35.35个百分点,列29个一级子行业第8位。

后市不悲观,板块随创业板波动概率较高:我们认为,当前医药股投资面临的核心问题是:行业业绩增速放缓,但在流动性充沛导致股价难以回落到足够便宜(比12年初)。在这种背景下我们的看法是:1、后市不悲观。随着创业板逐步企稳,系统性风险大幅释放,在流动性充足的背景下结构性行情可期。2、医药板块难有独立行情。当下行业基本面平淡估值不低,而且缺乏新的主线,后续医药板块跟随指数震荡可能性较大。

建议投资者立足价值成长,兼顾主题博弈,关注三类品种:1、高增长确定性强,具备估值切换能力的价值成长品种,包括京新药业,华东医药,恒瑞医药,上述公司虽然估值弹性不大,但胜在业绩确定性高增长,在当下市场风格并不明朗的情况下,依然是后续风险收益相对较好的品种。2、逢低配估值在合理区间,长期逻辑向好的新兴龙头,如通化东宝、一心堂等,同时关注爱尔眼科、乐普医疗、福瑞股份、尚荣医疗等新兴产业个股。3、适当博弈主题热点,包括国企改革相关的现代制药、精准治疗领域具弹性的小市值公司新开源等,以及前期的二胎概念和近期关注升温的“诺贝尔奖”相关的具青蒿素类产品的公司。对于此类标的,我们建议投资者可适当博弈,并根据市场风险偏好切换热点,总体而言难度较大。

10月份兴业医药组合:稳健配组合是:恒瑞医药(创新药和制剂出口双轮驱动)、华东医药(内生增长较快,并表增厚明显,区域商业地位优势突出,大股东定增价具支撑)、爱尔眼科(业绩快速增长的医疗服务连锁龙头)和片仔癀(业绩好转管理改善的传统中药龙头)。积极进取组合是京新药业(业绩增长迅速,二线产品储备丰富,外延式并购进入医疗器械领域,定增价具支撑)、现代制药(业绩增长较快,未来有望受益于央企资产整合)、通化东宝(胰岛素龙头持续高增长确定性强,大股东管理层定增价具支撑)和尚荣医疗(业绩快速增长向医疗服务转型的平台型企业)。

风险提示:超市场预期的政策利空出台;创业板回调风险。