行情回顾:4月份,A股市场依然强势上涨,整体涨幅为18.96%,医药行业在所有28个子行业中位列第14位,上涨17%,略低于整体涨幅。4月份,医药行业估值水平在所有行业中居第十三位,最新的TTM市盈率和2015年预测市盈率分别为53和39。

财报分析:2014年医药上市公司收入、营业利润、净利润分别同比增长14%、16.8%、16.2%,整体收入增速趋缓,利润增速有所改善。2015年1季度医药上市公司收入、营业利润、净利润分别同比增长15%、22%、21%,较去年四季度和全年的水平均有所改善。化学原料药继续呈现低迷状态;化药制剂14年增速持续下行,但15年一季度增速明显改善;中药和生物医药表现稳定,一季度增速稳中有升;医疗器械景气度相对较高;医疗服务和医药流通景气度最高,增速高于其他子行业,其中医药流通一季度增速明显加快。

政策分析:2015年4月份开始,全国各省份低价药招标告一段落,基药招标无新开启省份,山西、黑龙江、辽宁开始基药招标;河北、福建、江西、陕西正在进行基药招标,总体进度稳步推进。2015年全国招标指导意见已经于2月28日发布,非基药招标目前各省份处于启动阶段,进行相关招标前的准备工作,预计下半年将是招标大年。

沿着创新思路选股。对于医药行业行业来说,抗生素、中药注射剂、辅助用药、仿制药是推动行业过去二十年景气度的驱动力。站在新的历史起点上,我们认为创新将是主导医药行业十年、二十年乃至更长时间的主题,既包括创新的药品,也包括创新的医疗器械、创新的医疗技术,既包括自主创新(恒瑞医药、华东医药、舒泰神),也包括全球创新技术引进(莱美药业、香雪制药)。

4月推荐组合:恒瑞医药、华东医药、莱美药业、香雪制药、舒泰神。