本期内容提要:

工业机器人市场广阔,普及应用正当时。我国工业机器人需求旺盛,产销规模已连续三年位居世界第一。我们估算,2016-2020 年五年内,我国机器人市场的销售总规模将达1600 亿元。预计码垛、喷涂、焊接机器人在短期内仍占主要份额,搬运、半导体、激光加工机器人保有量将迎来快速增长。供给侧方面,国内工业机器人本体制造商和系统集成商的发展机会在中低端市场。我们看好原有主业和机器人业务在技术和渠道上存在关联性的企业与具有机器人核心零部件国产化概念的标的。

智能物流高增长持续,立体仓库是蓝海。在电子商务产业快速发展,大城市立体车库需求的不断攀升,企业工厂自动化改造诉求提升等因素推动的大背景下,我国智能物流行业将持续高速增长。在智能物流的三类子行业中,由于准入门槛、技术要求相对较低,市场需求增长,我们认为自动化立体仓库与智能车库将率先取得突破,我们估算2020 年我国立体车库市场规模有望达到420 亿元。建议关注智能物流设备与立体仓库相关标的。

投资维持高位,关注高铁轨交后市场。受益于“十三五”铁路总投资增加;国产化程度进一步提高,尤其是关键零部件实现突破;铁路设备逐渐进入维修保养期,铁路后市场空间巨大等因素的推动,我国高铁与轨道交通行业将保持快速稳健的增长。我们估算2016-2020 铁路车辆购置投资额分别为1368 亿元、1444 亿元、1444 亿元、1520 亿元、1520 亿元;后市场方面,估算“十三五”期间,我国铁路后市场的市场空间将达4000 亿元。建议关注铁路与轨道交通设备行业的龙头企业和运维、检测、维修领域的龙头和优质标的。

行业投资评级和重点推荐:我们下调机械行业评级至“中性”,建议关注工业机器人、智能物流、铁路与轨道交通产业三类产业的发展前景,重点推荐标的包括埃斯顿(002747)、海伦哲(300201,“增持”)、山东威达(002026,“增持”)、五洋科技(300420)、康拓红外(300455,“增持”)、辉煌科技(002296,“增持”)、神州高铁(000008)。

催化剂:工业机器人下游市场需求持续增长;我国机器人关键技术取得突破性进展;工业机器人行业应用实现规模化;政府出台扶持政策;我国智能物流企业关键技术研发取得突破性进展、铁路信息化投资上升、铁路与轨道交通后市场费用占比上升。

风险因素:我国制造业转型升级不及预期;我国工业机器人产业技术、质量、规模和品牌发展低于预期;智能物流企业技术进步缓慢,市场占有率提升缓慢;铁路与轨道交通行业投资规模不及预期;铁路设备企业、运维检测维修企业技术进步、市场拓展不及预期。