投资要点：

战略收购动力电池，实现三电闭环。公司主业从事高密度聚乙烯HDPE管的产销和相关基建项目，近年来业绩表现稳健，2015年控股福建万润，布局新能源汽车电机电控，2017年控股苏州星恒、惠州亿鹏，掌握动力电池核心技术，顺利完成三电闭环。

苏州星恒走差异化路线，正处高速成长期。苏州星恒以锰酸锂动力电池产品为主，性价比突出，下游电动轻型车、电动物流车以及乘用车市场正快速抢占份额。星恒在国内电动两轮车市占率第一，欧洲第二，电动汽车客户包括长安、五菱、东风、瑞驰等乘用车和物流车龙头，订单饱满，17年产能2.5GWh，年有望突破11GWh，17-19年扣非净利润承诺不低于2、3、4亿元。

全资控股福建万润，提升盈利。2017年4月，公司成功收购福建万润剩余股权，全资控股福建万润，下游客户不仅包括金龙、新龙马等客车、专用车企业，目前已成功进入东南、东风乘用车配套体系，未来有望成为国内领先的电机电控供应商。

大单不断，主业利润有保障。公司积极响应国家战略，加快PPP项目的推进，2016年末和2017年8月分别中标大额订单，中选价分别占年营业收入的61.57%和97.35%，将对公司未来经营业绩产生积极影响。

盈利预测与投资建议。公司主营业务成功转型至新能源汽车电池、电机、电控核心零部件，我们认为未来将显著受益行业高成长，成为新能源汽车板块核心标的。不考虑苏州星恒，我们预计2017-2019年EPS分别为0.11元、元、0.32元。考虑到公司大额订单主要在2017年中标，业绩将在年释放，根据可比公司估值，给予2018年40倍PE，目标价8.83元，“买入”评级。

风险提示。1、项目进度低于预期；2、新能源汽车销量不及预期。