投资建议我们看好激光加工技术的蓬勃发展。 在产业链中,我们更看好系统集成设备提供商以及下游激光加工服务商,推荐综合类龙头企业大族激光(核心部件、设备集成、自动化系统集成等)。

理由激光加工技术蓬勃发展。 该技术是利用激光束与物质相互作用的特性对材料进行切割、焊接、表面处理、打孔、微加工的一门先进制造技术,对提高产品质量、劳动生产率、自动化水平等起到越来越重要的作用。

工业激光加工产业链:上游主要由激光器及各类辅助设备系统构成,其中激光器是核心部件,目前高效、绿色环保、体积小的光纤激光逐步成为主流设备;中游主要是激光系统集成设备,如激光打标机、激光切割机和激光焊接机等;下游则是各类行业应用,如汽车组装、机械零部件加工和航天军工等。 其中,我们最看好具有激光器自供能力的集成设备商。

预计 2015 年全球激光加工设备市场近 600 亿元。其中, 工业激光器市场达到 165 亿元,光纤激光器达到 70 亿元(同比增长13%) ;而激光器一般通过系统集成进行销售, 如打标机、切割机和焊接机等,这些激光系统集成设备市场规模接近 600 亿人民币。

我国是全球激光加工设备最大市场, 2015 年市场空间超过 100亿元。其中,核心部件光纤激光器目前仍近乎被 IPG 垄断,但国产激光器仍有赶超机会;加工设备方面,小功率的打标、切割等激光加工设备主要受益于下游苹果产业链的技术改进,增长可期;大功率材料加工设备领域受益于自动化需求和高质量要求,切割和焊接设备仍将保持快速增长。

盈利预测与估值预计大族激光 2015/2016 年的净利润分别为7.47、10.56亿元,分别同比增长 5.6%、 41.4%。对应的 EPS 分别为 0.71、 1.00元。对应当前股价的 P/E 分别为 31.4x、 22.2x。 维持推荐评级。

风险下游制造型企业投资需求放缓,激光加工设备进口替代较慢。