事件：公司2014年10月23日晚发布三季报：主营业务收入3.31亿，同比增长27.77%，归属股东净利润0.4亿，同比增长40.27%，全年净利表观增幅将接近100%。

再次强调：2013年10月我们市场首推福安药业，逻辑：招标带动主业反转（已确认），新药助推业务转型（年末年初将有所收获），并购提升估值弹性（已停牌进行重大资产重组），目前看逻辑正在逐一验证（股价已涨100%），维持公司“买入”评级。

季节性因素致三季度业绩略有下滑 全年净利表观接近100%增长可期：公司三季度实现净利638万，相比一二季度略有下滑（一二季度均为1600万），主要原因是三季度是抗生素的传统淡季，而且部分省份招标进度低于预期，公司客户原料采购不积极所致。但前三季度折旧摊销新增1200多万，利息收入少近350万，剔除这些影响，前三季度公司主业实际净利预计约3698万，同比增长197.74%，依旧强劲有力。考虑到四季度是流感等疫情频发旺季，以及10月吉林已开标，将推动公司四季度主业恢复高速增长，全年表观净利增速接近100%还是可以期待的。我们一直强调重庆基药标是推动公司今年主业大幅反转的核心要素，其他省市医保、基药标对公司主业反转都将是弹性。但上半年全国招标略低于预期（受全国反腐的影响）而下半年各省招标确有提速，其中10月吉林已进入采购环节（磺苄西林、尼麦角林、氢可均是第一次进入该市场，纯增量贡献），安徽即将公布目录，湖南、广东医保即将进入报价环节。此外，湖北、四川、福建、浙江等用药大省也都相继发布了招标方案，顾我们判断，明年全国众多省份将全面进入招标采购期，公司主业将同样具有弹性（预计增长50%以上）。

重磅新药 年末年初将有收获：托伐普坦（革命性利尿剂，目前在审评，有望国内首仿）、奈必洛尔（全球销售10亿美金，目前在审评，有望国内首仿）、伊马替尼（全球47亿美金销售额，目前正在排队审评，排位235）。而阿戈美拉汀、盐酸乐卡地平、左立拉西坦等仿制药将于明后年陆续获批。我们预计专科制剂2015和2016年分别贡献2500万和5000万净利。

盈利预测：我们调整公司盈利预测：2014-2016EPS分别为0.25、0.48和0.71（原有业务EPS为0.25/0.39/0.52），2013-2016年CAGR超60%，维持“买入”评级。

风险提示:招标进度低于预期新产品上市不及预期