投资要点

生态保护补偿制度改革意见印发，环境保护基础更夯实：

近日，国务院印发了《关于深化生态保护补偿制度改革的意见》。生态保护补偿制度是我国生态文明领域的基础性制度之一，能硬化资源约束，通过市场和政府相结合，使生态保护者和受益者良性互动，协同多方共同发力保护生态环境。

本次改革目标是，到2025 年，与经济社会发展状况相适应的生态保护补偿制度基本完备；到2035 年，适应新时代生态文明建设要求的生态保护补偿制度基本定型。具体来看，意见提出：1）聚焦重要生态环境要素，完善分类补偿制度；2）围绕国家生态安全重点，健全综合补偿制度；3）要发挥市场机制作用，加快推进多元化补偿；4）要完善相关领域配套措施，增强改革协同；5）要树牢生态保护责任意识，强化激励约束。

拓宽补偿资金渠道，综合补偿覆盖扩围：

目前，我国生态补偿领域已经基本实现重要区域与重点领域全覆盖，从2012 年新安江启动跨省流域生态补偿试点以来，长江经济带、黄河流域的生态补偿机制正在逐步建立。补偿范围正在从单领域向综合补偿延伸，重点生态功能区转移支付覆盖范围由2010 年的451 个拓展到2019 年的818 个。

本次意见是今年5 月21 日，中央全面深化改革委员会第十九次会议审议通过的。

意见强调要加强同碳达峰、碳中和目标任务衔接，进一步推进生态保护补偿制度建设，发挥生态保护补偿的政策导向作用。当前生态补偿方式逐渐由政府主导向兼顾市场转变，正在统筹各渠道补偿资金，实施综合性补偿。一方面积极探索水权、碳排放权、排污权、碳汇交易等市场化的综合补偿手段，例如发挥全国碳市场抵消机制，对林业碳汇、可再生能源的补偿作用；另一方面要积极稳妥发展生态产业，引导对生态保护的投资补偿；此外，国家绿色发展基金支持自生态补偿，安排优惠政策支持地方发行绿色债等也是可拓展的资金渠道。

投资建议： 环保行业空间将从末端治污向前端减排扩展，看好垃圾焚烧、环卫、节能、市政水务领域。随着碳中和系列配套政策逐步落地，板块估值中枢将持续上移。继续推荐瀚蓝环境、高能环境、碧水源、维尔利、ST 宏盛、盈峰环境。

风险提示：绿色低碳循环发展具体规划推进或将慢于预期。