事件：公司发布 2024年半年报，H1实现营业收入 5.49亿元，同比+20.54%；归母净利润-1.28 亿元，亏损同比缩窄。毛利率43.65%，同比-4.66pct。单Q2 营业收入3.54 亿元，同比+15.16%，归母净利润-0.93 亿元，亏损同比缩窄，毛利率44.97%，同比+0.27pct。研发费用率/管理费用率/销售费用率分别为34.77%/30.08%/32.55%，研发费用/管理费用/销售费用分别同比-5.48%/+0.65%/+13.21%。

基石业务稳健增长，新业务收入实现爆发性增长。营业收入分业务看，电子数据取证产品的营业收入同比+15.48%；公共安全大数据板块的营业收入同比+10.83%；数字政务与企业数字化的营业收入同比+42.86%；新网络空间安全板块的营业收入同比+102.27%。营业收入分行业看，司法机关/企业/行政执法/其他同比+77.04%/-31.57% /+148.77%/+355.49%，司法机关与行政执法行业收入快速增长。

2024H1 毛利率43.65%，同比-4.66pct。分业务看电子数据取证产品毛利率64.97%，毛利率同比+3.11pct；公共安全大数据毛利率22.3%，同比-12.6pct，主要系行业竞争激烈毛利率下降；数字政务与企业数字化毛利率28.96%，同比-21.69pct，主要系该板块部分业务的合并报表范围发生变化，加上部分新业务尚属于投入期；新网络空间安全板块毛利率52.32%，同比+21.75pct。

AI 领域，“天擎公共安全大模型算法”通过国家互联网信息办公室深度合成服务算法备案，成为国内率先通过备案的公共安全领域大模型算法。电子数据取证领域，持续推进国产化产品研发，为后续国产化战略打下坚实基础。大数据领域，持续迭代“乾坤”大数据操作系统，积极探索与大模型的结合应用，进一步提升大数据产品的复用能力和智能化水平。

盈利预测：公司电子数据取证与公共安全大数据基石业务稳健增长，数字政务与企业数字化与新网络空间安全铸造新增长极，根据中报情况，我们调整2024/2025/2026 归母净利润预测至1.16/1.41/1.72 亿元，给予“买入”评级。

风险提示：行业发展、公司业务进展、盈利预测与估值不及预期。