公司上半年收入增长、利润大幅缩亏，业绩企稳向好趋势巩固，提质增效效果显著。公司持续发力AI+企业数字化，我们继续看好相关新业务板块得以高增。

事件：公司发布2024 年半年度报告，上半年实现营业收入5.49 亿元，YoY+20.54%；实现归母净利润-1.28 亿元，YoY+54.13%；实现扣非归母净利润-2.67 亿元，YoY+8.14%；实现经营性净现金流-4.24 亿元，YoY-18.93%。

24Q2 单季度实现营业收入3.54 亿元，YoY+15.16%；实现归母净利润-0.93亿元，YoY+15.63%；实现扣非归母净利润-1.06 亿元，YoY+9.48%。

业绩企稳向好趋势巩固，提质增效效果显著。得益于公司持续推进合同落地和加快项目实施进度，公司单Q2 收入延续稳步增长态势。分产品来看，上半年公司基石业务优势得以巩固、收入保持增长，其中电子数据取证板块收入同比增长15%，毛利率同比提升3.11pct 至64.97%，公共安全大数据板块收入同比增长10.83%，毛利率因行业竞争激烈同比下降12.6pct；战略业务拓展成效显著，新网络空间安全板块收入同比增长102.27%，毛利率同比提升21.75pct 至52.32%；数字政务与企业数字化板块营收增长42.86%，毛利率同比下降21.69pct。得益于上半年公司推进全面预算管理、增量绩效管理等提质增效活动，销售/管理/研发费用率分别同比变动-2.11/-5.94/-9.57pct；应收账款较比年初下降2.88%，存货较比年初下降9.02%。

持续发力AI+企业数字化，看好相关业务板块高增。大模型方面，公司积极落实国务院国资委提出的人工智能+战略，以人工智能技术赋能多产品转型升级，如研发美亚大脑系列产品、睿图睿语系列产品，应用于公司电子数据取证等产品和业务中；基于“天擎”，打造公共安全“小美”智能助手、“天擎”取证分析大模型一体机等系列产品。企业数字化方面，23 年10 月公司成立全资子公司国投云网，以承担国投集团管理信息化和产业数字化的重任，根据24 年4 月公司发布的《关于2024 年度日常关联交易预计的公告》，预计24 年公司及子公司与关联方发生日常关联交易总金额不超过人民币5.36亿元，我们看好公司包含企业数字化、新网络空间安全板块等在内的新板块业务将迎来高增。

维持“强烈推荐”投资评级。公司24 年来业绩企稳向好，持续发力AI+企业数字化，预计公司2024-2026 年归母净利润为1.81/2.31/2.84 亿元，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期、政策不及预期。