网络空间安全与社会治理领域国家队，有望受益数据要素化市场加速建设。随着国家数据局的组建和一系列相关政策的推出，2024 年开年以来，新一轮机构改革逐步在省级层面落地，多个省级数据局纷纷挂牌，全国各省市区数据要素化市场加速推动。公司基于取证技术和 AI 技术，结合多项数据安全法律法规，推出数据安全检查解决方案，能够及时发现信息收集不合法、出境数据涉密超量、敏感信息不加密、个人信息未去标识、收集信息未授权等问题，进一步拓展了公司在数据要素市场领域的产品覆盖面。

成立子公司国投云网，全力推进企业数字化业务。公司多次中标企业数字化项目：23 年8 月，公司中标国投罗钾智慧矿山示范性项目；23 年10 月中标国投集团跨境数据安全交换系统建设、国投集团国产密码数据安全综合管理平台建设两大项目。23 年10 月，公司成立国投云网子公司，标志着公司全力推进企业数字化板块业务，赋能国投集团数字化建设，致力于打造成为最安全+智能的央企数科公司。

AI+海外，有望打开新成长空间。公司基于在公共安全大数据的技术沉淀，自研发布的美亚“天擎”公共安全大模型，重构公共安全的业务、产品和生态新模式，打造该领域业务智能化底座。通过该大模型赋能反诈大数据平台建设，实现对新型网络违法案件的有效预警和有效劝阻。此外，公司以“天擎”公共安全大模型作为 AI 中台和基础，加速行业专用大模型训练和应用，重构公共安全产业，且发布了国内首个公共安全行业大模型一体化装备。公司积极拓展海外市场，配合国家“一带一路”战略支点建设，布局港澳地区公共安全市场领域，获取更多战略合作与潜在商机。

盈利预测与估值分析：

考虑受客户预算影响，公司23 年部分商机订单延后，在手订单实施和项目交付验收部分延缓等影响，我们下调此前盈利预测，预计公司24-26 年营收25.51/31.14/37.11 亿元（原预测为24 年38.22 亿元），归母净利润2.70/3.39/4.26 亿元（原预测为24 年4.96 亿元），维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧风险、AI 行业应用落地不及预期风险、海外市场拓展不及预期风险