收购康博固废优质资产，进入危废行业，完善产业布局

永清环保拟以10.02 元/股的价格，向控股股东永清集团及杭湘鸿鹄合计发行1.07 亿股，作价10.75 亿元购买康博固废100%股权；标的公司承诺2017-2019年度扣非净利润分别为10,612.96 万元、10,560.84 万元和11,287.94 万元。

以2017 年承诺业绩计算，收购PE 为10.1 倍。康博固废年处置能力为3.8 万吨，可处置46 大类中的17 类，标的资产优质：①区域优势明显。康博固废位于常熟经济开发区内，是常熟市唯一一家危废焚烧处置企业，常熟经济开发区为以化工、制药、汽车等产业为主的国家级经济技术开发区，为康博固废提供了稳定的危废来源及市场渠道。此外，苏北、苏中、苏南三地存在危废处置价格差，康博固废地处危废处置价格较高的苏南，有很好的卡口优势。②拥有稳定运营经验，产能利用率高，盈利稳定。危废行业的核心能力在于运营管理能力，康博固废拥有稳定运营的经验，自2015 年全面投产以来产能利用率均稳定在90%以上。此次收购康博固废，可以补全公司产业链，与公司原有业务发生较强的协同作为，综合固废平台雏形初现。

深耕土壤修复，打造未来战略核心

《土壤污染防治法》于2017 年6 月22 日提交全国人大一审，且草案已对外公布，征求意见。随着土法的颁布实行，土壤修复行业将迎来高速发展期。永清环保在土壤修复领域具有先发优势，依托美国IST 公司丰富的土壤修复治理经验和领先的技术实力，积极布局“大土壤”战略，未来发展可期。

环境咨询增长迅猛，新能源业务成为重要的业绩支撑

2016 年8 月，公司环评资质顺利升甲；2017 年7 月，公司环评资质扩项通过，整体资质能力位于市场前列；2017 年上半年环境咨询业务取得了100%以上的迅猛增长。与此同时，公司积极切入新能源发电领域，2017 年上半年永清爱能森新能源为公司带来1.14 亿营业收入，占总营收17.51%，成为公司重要的业绩补充。

盈利预测

我们预计公司2017-2019 年的归母净利润为1.56/3.35/4.48 亿元，考虑到增发摊薄对应eps 为0.24/0.44/0.58，对应PE 为41/23/17 倍，给予“买入”评级。