报告要点

事件描述

公司近日与广西蓝德再生能源签订《南宁市餐厨废弃物资源化利用和无害化处理厂改扩建项目（EPC）总承包合同》，总投资1.20 亿元，工期380 天。

事件评论

首次进入餐厨垃圾领域，固废业务实现多元化发展。该项目是公司承接的首个餐厨垃圾收运及处理服务项目，标志着公司正式进入国内餐厨垃圾处理行业，固废业务实现了多元化发展。公司将在南宁市现有餐厨废弃物资源化利用和无害化处理厂基础上，新增收集处理生产基地及设备安装，新增设计规模为餐厨垃圾（含厨余垃圾）250 吨/天，地沟油20吨/天。

项目工期短，将对公司2017 年业绩产生积极影响。项目总投资1.20亿元，占公司2016 年全年营业收入15.30 亿元的7.84%，较短的项目施工周期将对公司2017 年业绩产生积极影响。

餐厨垃圾收集处理市场空间逐步打开，有望成为公司业绩新增长点。根据《“十三五”全国城镇生活垃圾无害化设施建设规划（征求意见稿》，“十三五”末，我国餐厨垃圾收集处理规模将达4 万吨/日，期间餐厨垃圾专项工程投资136 亿元，餐厨垃圾收集处理市场空间将逐步打开。此次进军餐厨垃圾领域积累相关项目经验，将有助公司后期获取更多项目订单，餐厨垃圾处置未来有望成为公司新的业绩增长点。

盈利预测及投资建议：我们预计公司2016~2018 年EPS 分别为0.20、0.33、0.40 元，对应的估值分别为64x、39x 和32x，维持“买入”评级！

风险提示： 1. 项目违约以及餐厨垃圾收集处理市场规模不及预期；2. 资本市场大幅波动。