核心观点：

阳江青洲五、七海缆项目审批通过，启动预期不断明确。青洲五、七2GW 海上风电场海缆集中送出工程项目此前受到航道问题限制，项目开工时间一直不明确。3 月15 日，阳江市阳西县自然资源局对阳江青洲五、七海上风电场海缆集中送出工程项目（一期、二期、三期）的《建设工程规划许可证》进行了批前公示，这意味着青洲五、七项目的进展取得突破性成就，项目有望在2024 年启动建设，于2025 年完成并网。这加快了我国海风建设的节奏，为行业信心提振注入力量。

江苏海风项目审批限制有望解除，后期开工节奏不断加快。江苏目前2.65GW 的竞配项目包括三峡大丰800MW 海风项目、国信大丰850MW 海风项目以及龙源射阳1GW 海风项目。此前，受制于军事审批问题，该海风项目的审批一直处于停滞状态。3 月11 日，盐城市人民政府发布关于盐城市海洋经济高质量发展三年行动计划（2024-2026 年）的通知。《通知》强调要加快统筹推进已竞配265 万千瓦海上风电项目建设。这为江苏竞配2.65GW 海上风电项目审批问题取得实质性进展带来重大利好，预计近期江苏海风项目的审批限制将放宽，部分项目有望在2024 年Q3 开工，年底并网，推动国内海风装机蓬勃发展。

多省利好政策频出，推动2024 年风电市场发展，国内海上风电项目开工、建设、并网进程显著提速。（1）3 月14 日，甘肃省发改委发布2024年度省列重大建设项目清单。其中，重点建设风电项目共计16 个，规模总计17400.9MW。其中，计划新开工项目6 个，规模为2300MW，续建项目8 个，规模为8100.9MW，预备项目2 个，规模为7000MW。

（2）3 月13 日，河南省发改委发布关于2024 年河南省第二批重点建设项目名单的通知。其中，涉及风电项目共计25 个，项目规模总计2.6GW。其中，开工项目16 个，项目规模总计1.7GW；续建项目2个，项目规模总计300MW；竣工项目7 个，项目规模总计600MW。

重点建设项目清单的出炉为各省产业结构转型、新旧动能转换提供了有力支持，也为风电产业发展驶入快车道提供了有力的支持。

投资建议。建议关注（1）塔筒/管桩环节：天顺风能、泰胜风能、海力风电*、大金重工、天能重工；（2）海缆环节：东方电缆、起帆电缆、中天科技、亨通光电；（3）主轴/核心钢构：金雷股份、振江股份、五洲新春；（4）漂浮式海风：亚星锚链*、巨力索具；（5）变流器：阳光电源、禾望电气；（6）整机环节：三一重能*、金风科技、运达股份、明阳智能。（*为机械组联合覆盖）。

风险提示。政策方向变化、政策推进不达预期的风险，装机需求不及预期，电力市场化改革进度不及预期，原材料波动风险。