事件：公司发布2023 年半年报，23H1 公司实现营收28.60 亿元，同比-0.61%，实现归母净利润1.83 亿元，同比+65.08%。23Q2 公司实现营收14.33 亿元，同比-6.40%，环比+0.38%；实现归母净利润0.97 亿元，同比+64.91%，环比+12.80%，业绩符合预期。

风电主轴销售稳步提升，风机技术路线转型利好主轴出货。23H1 风电主轴实现营收6.58 亿元，同比+57.76%，实现毛利率23.68%，同比-0.58pct，盈利能力稳健。目前，陆上风机主流技术路线逐渐转为双馈电机，海上风机技术路线朝向半直驱电机迭代。风电主轴是双馈和半直驱电机的重要零部件，风机技术变化将为风电主轴带来增量，公司作为风电主轴龙头企业有望受益。23H1 公司共销售2900 支风电主轴。

23H1 原材料价格平稳，公司盈利及主营业绩同比增长。23H1 公司铸件、风电装备模块化业务、其他锻件、锻件坯料、结构件及成套设备（含冶金设备、核电业务）、粉末冶金产品实现营收分别为5.41/1.41/5.90/2.08/1.95/2.44 亿元，同比+63.94%/-68.31%/+5.79%/-15.99%/-0.94%/+25.09%，毛利率分别为20.98%/9.34%/28.69%/8.47%/12.00%/12.85%，同比+12.65/+5.36/+5.06/+0.29/-0.13/+1.28pct。231 原材料价格波动较为平稳，保障了公司盈利能力及业绩持续增长。截至2023 年6 月底，公司及子公司拥有包括风电主轴在内的各项业务在手订单约15.59 亿元，新订单将滚动式获取。

风电行业发展态势良好，产能扩张增厚公司盈利。23 年6 月，国家能源局印发《风电场改造升级和退役管理办法》提出，鼓励并网运行超过15 年或单台机组容量小于1.5MW 的风电场开展改造升级。风电行业发展态势良好，存量小兆瓦风机未来也可被替换，主轴市场空间进一步提升。公司7 万吨重型模锻压机以及配套设施有望24年底投产，该产能扩张可增厚公司营收及增强盈利能力。

投资建议：预计23-25 年公司归母净利润分别为4.39/6.08/8.15 亿元，同比增长78.3%/38.7%/33.9%，对应EPS 为0.11/0.16/0.21 元，维持“增持”评级。

风险提示：宏观经济波动风险，风电行业波动风险，原材料价格波动风险等