投资要点

半导体市场存储供需变动，晶圆代工展望乐观：半导体行业本月数据仍然保持着景气扩张的态势，供需共同体现景气，但是环比的增速放缓。尤其需要看到的是，存储器NAND Flash 的价格有小幅下调，包括美光、长江存储等国内外重要的企业均在进行产能的扩张，反映产业向供需平衡变动出现了信号。下半年随着智能手机生产链进入旺季，人工智能、汽车电子、物联网等相关芯片需求持续强劲，加上MOSFET 等功率半导体供不应求，均带动晶圆代工厂投片量明显回升，全球晶圆代工展望乐观。

消费电子下游市场加速集中：2018 年6 月，工信部公布全国手机出货量为3661.00 万台，同比下降12.4%。根据canalys 报告，二季度智能手机市场分厂商看，华为、OPPO、vivo 和小米以27%、21%、20%和14%的市场份额分列一到四名。前五大厂商市场份额占90%，市场同比去年73%的份额仍在加速集中。上半年贸易摩擦和汇率等因素对国内智能手机市场造成外部影响，中小品牌的加速下滑拖累市场整体表现，强者恒强趋势凸显，我们看好客户结构良好，产品布局符合创新趋势的供应链厂商。

电子行业走势回顾：上月中信电子行业指数一级指数下跌1.4%，跑输沪深300指数1.6 个百分点，在29 个一级行业指数中位列第17 位。海外市场方面，美国费城半导体指数和台湾资讯科技指数走势相对较强，跑赢市场整体。香港资讯科技指数走势相对较弱。

投资建议：我们的观点基于对行业的主要判断如下：1）电子行业三季度拉货旺季逐步开启，产业链进入补库存状态，半导体行业的主题投资热度持续，原生性增长动力短期有限；2）国内A 股市场电子板块本月事件驱动投资为主，基本面由于下游旺季开启逐渐转好；3）部分已披露半年报上市公司与投资者的业绩交流将会增加，三季度情况对于全年业绩将到重要指引。推荐标的维持周报，推荐关注生物识别模组及摄像头模组厂商欧菲科技（002456）、外观结构件厂商科森科技（603626）、集成电路设计厂商全志科技（300458）和东软载波（300183）、半导体封测厂商通富微电（002156）。

风险提示：智能终端产品需求量带来出货量不及预期；终端厂商的创新不足或者创新不获认可；半导体产业政策推进落实速度低于预期；供给扩张速度过快带来产业市场竞争超预期加剧。