事件：根据工信部官网报道，工信部于2018 年4 月3 日向中国移动颁发了基础电信业务经营许可证，批准中国移动经营LTE/第四代数字蜂窝移动通信业务（LTEFDD）。

点评：1、FDD-LTE 牌照终落地，中国移动取得完整的牌照。4G 网络包含TD-LTE和FDD-LTE 两种制式。FDD-LTE 是频分复用制式，相比TD-LTE，具有同等频段下覆盖半径更长、网络体验速率较高等优势；而TD-LTE 是时分复用制式，则具有更高的频谱利用效率。中国移动于2013 年12 月获得TD-LTE 牌照，而中国联通和中国电信分别在2013 年12 月和2015 年2 月同时获得TD-LTE 和FDD-LTE 牌照。从最终落地的网络制式来看，中国移动的4G 网络一直沿用TD-LTE 制式，而联通和电信则采用FDD-LTE 制式。本次FDD-LTE 牌照发放后，中国移动正式取得完整的牌照系列。

2、FDD-LTE 牌照落地，将推动中国移动完善其4G 网络，并促进5G 规模商用，利好通信产业链。

（1）推动中国移动加快NB-IOT 网络建设，促进万物互联。技术上说，NB-IOT 只适用于FDD 的双工方式，因此本次发牌照后，中国移动将通过建设FDD-LTE 从而进一步加快NB-IOT 覆盖。根据今年中国移动年报规划2018 年预计新增物联网智能连接1.2 亿达到3.4 亿，预计进一步加快NB-IOT 完善覆盖将成为重要的推力。

（2）有利于中国移动通过低频重耕完善农村地区高速宽带移动通信覆盖。根据工信部2017 年6 月公告，批准电信运营商在已分配的低频段上进行网络重用，因此，本次牌照发放，有望推动中国移动应用900M 频段FDD-LTE 实现农村地区的网络覆盖，促进乡村旅游、农贸、视频直播等业务发展，服务农村经济发展。

（3）利于5G 产业链技术成熟，促进5G 规模商用。5G 网络将是TDD/FDD 融合组网方式，作为中国最有实力的运营商及5G 标准的主要推动者，中国移动获得FDD牌照，将有利于进行TDD/FDD 的现场组网融合测试，有利于全球5G 产业链技术成熟，加速推动5G 端到端产业成熟、促进我国5G 加快发展。

投资建议：本次工信部给中国移动发放FDD-LTE 牌照，将有效促进中国移动低频重耕，通过低频FDD-LTE 完善农村地区高速宽带网络覆盖，并加快NB-IOT 网络的全覆盖，进而加速万物互联；同时，由于5G 将是TDD/FDD 融合组网的时代，因此本次为中国移动发放FDD-LTE 牌照，将有利于推动中国最大运营商开展TDD/FDD 融合组网规模试验，促进5G 产业链完善。我们认为本次事件将加速NB-IOT 网络的普及和5G 网络商用进程，利于整个通信产业链。建议积极配置5G 产业链。其中可积极配置有业绩、低估值、边际改善显著、产业明确受益的龙头标的，主要包括光纤光缆、光模块和设备龙头，重点推荐：亨通光电、中兴通讯、中天科技、通鼎互联、杭电股份、中际旭创；另外建议重点关注射频（生益科技、沪电股份），传输网（烽火通信）、光器件（光迅科技、新易盛），以及物联网板块（日海通讯、东软载波、宜通世纪、移为通信）。

风险提示：运营商资CAPEX 不达预期，5G 进程滞后，国际贸易壁垒。