公司超纤主业产能释放，回归高增长；威富通的移动支付服务业务在移动支付井喷式发展的带动进入爆发期，开始并表大幅增厚公司业绩，继续强烈推荐！

事件：公司发布2017 年第三季度报告，前三季度实现营业收入17.32 亿元，同比增长87.16%；归母扣非净利润1.78 亿元，同比增长245%；其中第三季度实现营收7.32 亿元，同比增长144.43%；归母扣非净利润1 亿元，同比增长597.75%。

预计全年由于威富通的并表公司净利润将大幅上升。

超纤主业高增长外，威富通并表大幅增厚业绩。公司超纤业务随着新产能的投放，以及销售渠道的开拓和产品研发速度的提升，超纤产品产销量大幅增加，业绩增速超过60%。移动支付服务主业方面，6 月23 日，威富通的股权过户完成，正式成为公司100%控股子公司。上半年威富通实现营收1.71 亿元，净利润0.87 亿元，我们预计第三季度威富通净利润贡献超过6000 万元，自身高速增长并强势增厚母公司业绩，“网联”对公司业绩影响较小。威富通2017 年业绩承诺1.57 亿元，我们预计业绩贡献极大可能超出预期。

移动支付服务爆发式增长，强化业绩驱动力。威富通银行覆盖面广，在移动支付井喷式发展的带动下公司的业务也进入爆发期。作为微信支付等主流第三方支付的主要合作方，公司交易金额和交易笔数同比倍数级增长，日均处理交易额环比稳步增长。银行合作不断获得突破，海外方面持续开疆拓土，开通了第一个威富通服务的跨境支付通道，与全球最大的退税公司环球蓝联共同投资法国微信支付受理商欧洲通，推出支付+退税+营销一体化的海外商户综合解决方案。威富通积极创新业务，海外交易金额月均复合增长率超过50%，海外微信、支付宝和QQ 钱包支付前景广阔，亦对公司的支付服务业务构成新支点。

维持“强烈推荐-A”评级：公司超纤主业产能释放维系高增长，威富通近期不断开拓新业务，“基于支付，超越支付”的逻辑正在兑现，我们认为公司有别于一般支付公司，成长空间和业务模式均处于显著领先的水平。预计2017~2019 年EPS 分别为0.58、0.74、0.92 元，维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示：双主业经营的管理风险；互联网金融监管风险。