无现金支付引多方关注。从“两会”热议焦点，到英国《金融时报》、高盛的强烈关注。无现金支付以其全面代替现金支付、及以大数据及人工智能为驱动的新型商业模式，吸引着各行业龙头与发达城市的广泛响应。同时，“盒马鲜生”、“淘咖啡”等现象级事件频发，引发大众对无现金支付引发未来变革的无尽遐想。

无现金支付之“前世”，交易驱动支付变革。从银联卡诞生开启无现金支付的第一步；到电子商务时代，担保交易模式和虚拟账户带动线上交易的兴起；再到智能手机时代，移动支付渗透线下交易场景，随之而来的阿里与腾讯争夺线下场景及用户的“资本大战”。回顾支付产业十五年的发展，交易场景驱动支付产业变革；同时，伴随移动支付的快速发展，大量交易数据的沉淀，使得C 端支付账户价值得到开发，支付产业正式进入账户时代。

无现金支付之“今生”，衍生价值的开发。账户时代的到来给无现金支付带来高于支付本身的价值，而价值本身是基于对个人信用体系的财富挖掘：1）在消费金融中颠覆“二八定律”，满足长尾客户旺盛的信贷需求；2）在财富管理中，设计多元化理财产品，实现广大非高净值客户的理财需求；3）无现金支付体系下，政府拥有便利的监管以及灵活的货币政策操作空间。

央行数字货币即将诞生，无现金支付内核升级。央行数字货币是由央行发行的、加密的、有国家信用支撑的法定货币；央行加速推进数字货币体系建设已成为2017 年重大事件，未来五年内或将重塑整个无现金支付体系内核，深化并提升无现金支付在金融领域的战略价值。

投资建议：无现金支付的到来大势所趋，其衍生价值将会持续渗透消费金融和财富管理等各个金融领域。四大主线把握“无现金支付”的投资机遇：1）新零售；2）消费金融；3）财富管理；4）央行数字货币。重点推荐新国都、华峰超纤、奥马电器和东方财富。

风险提示：支付产业政策变化风险。