事件

公司公告2017 年中报，实现营业收入9.997 亿元，同比增长59.75%，实现净利润8627 万元，同比增长96.19%；其中江苏华峰超纤材料有限公司2017 年上半年实现销售收入4.83 亿元，实现净利润2429 万元。

点评

超纤主业跨越式超常规发展。2017 年上半年，公司通过开拓销售渠道和加快新产品研发速度，产销量大幅增长，销售量接近3000万米，同比增长77.50%；其中内贸增长率88.50%，外贸增长率36.90%，但仍有很多客户的需求没有得到满足。目前超纤生产规模已位居全球首位，特别是江苏华峰超纤材料有限公司自2015年3 月开工建设以来，得到了各方面的大力支持，一年就实现项目一期第一阶段竣工投产，创造了超纤行业的“华峰速度”。

威富通并购顺利完成，移动支付正式“上线”。2017 年6 月12日公司收到证监会核准批文，2017 年6 月23 日，威富通股权过户手续及相关工商登记，威富通公司正式成为华峰超纤100%控股子公司。2017 年上半年，威富通实现收入1.71 亿元，净利润8768.56 万元。

威富通交易金额、笔数再创新高，签约银行持续增加。威富通公司上半年交易金额为去年同期13 倍，交易笔数为去年同期7 倍；日均处理交易金额增长至近30 亿元，日均交易笔数上升至超过2000 万笔。累计签约银行增长至90 家，新签约招商银行、平安银行、渤海银行3 家股份制商业银行总行，并与建设银行、中国邮政储蓄银行等大型国有制银行的业务合作出现突破，发展出了批量地与中小银行开展合作的新合作模式。

进军海外，高瞻远瞩。威富通公司上半年首次签约了海外银行，直接与海外银行进行合作；开通了第一个威富通服务的跨境支付通道；在港澳地区及东南亚地区，银行合作模式取得重大突破，并探索出海外本地支付落地方案；与全球最大的退税公司环球蓝联共同投资法国微信支付受理商欧洲通有限公司，推出支付+退税+营销一体化的海外商户综合解决方案。在澳洲地区跟多家当地移动支付服务商开展联合运营合作，形成了香港、澳门、韩国、日本、澳大利亚、新西兰、法国、英国等多个地区的全球化业务布局，来自海外的交易金额月均复合增长率超过50%。

威富通公司开拓金融增值服务。威富通公司预付费卡支付业务金额开始爆发；基于和超市联合开发的移动商城，经过威富通的迭代，整合了供应商的产品能力，上线了威富通移动商城。技术研发及系统运维服务方面，公司上半年发布版本688 个，服务银行数量大幅增加，海外支付平台正式上线；通过大量商户交易的积累与对商户交易行为规则的分析，从微信、支付宝和QQ 钱包三个通道累计运维服务能力与优势，为多家银行输出各类数据分析报表，运维服务能力大幅提高，并成为公司服务银行越来越重要的优势之一。

盈利预测与估值。我们预计，公司超纤业务17-19 年实现营业收入19.59 亿、25.96 亿、33.53 亿，净利润1.84亿、2.48 亿、3.00 亿元；威富通公司17-19 年实现营业收入5.08 亿、7.29 亿、9.48 亿，净利润2.50 亿、3.65 亿、4.95 亿元。

我们假设威富通公司17 年并表6 个月（7-12 月），综合华峰超纤本部及威富通公司业绩预测，我们预计华峰超纤2017-2019 年实现营业收入22.13 亿、33.24 亿、43.01 亿，净利润3.46 亿、6.14 亿、7.96 亿元，按照增发后6.31 亿总股本计算，EPS 分别为0.55 元、0.97 元、1.26 元，给予“增持”评级，建议重点关注！

风险提示：超纤材料市场需求低迷；移动支付客户费率下调。