事件：

2017年上半年，华峰超纤实现营业收入达到10.0亿元，同比增长59.75%，实现净利润8,627.4万元，同比增长96.19%，其中江苏华峰超纤材料有限公司上半年实现销售收入4.82亿元，实现净利润2,429.0万元；子公司威富通上半年实现营业收入1.71亿元，营业利润0.97亿元，净利润0.88亿元。

核心观点：

1. 传统业务实现超常规发展，下半年业绩增速有望保持。

2. 移动支付业务迅猛增长符合预期，全年万亿流水更“近”一步。

3. 威富通国际业务不断取得突破，海外流水复合增长率超50%。

盈利和估值：

母公司是超纤行业的龙头，业绩上半年实现跨越式发展，预计17年内生净利润为1.4亿，给予35 倍PE，市值区间在49亿；威富通17年净利润预计为3.04亿，考虑到威富通在支付行业的领先地位，给予45 倍估值，市值在136亿；我们给予华峰超纤整体185亿估值，对应目前159亿估值，维持“推荐”评级。

风险提示：

移动支付渗透率发展不及预期。