事件：

7月19日，公司发布增发完成报告，此次增发对尤小平、王蔚、上海并购基金三方募集2.51亿资金，用于补充因前期收购威富通而支付的2.91亿现金。

投资要点：

1. 威富通17年流水大概率超万亿，跑马圈地基本结束，市场地位遥遥领先。威富通已经接入超过90 家银行、800万家商户，7月份流水已经达到800亿人民币。按照目前的增速，今年全年的业绩有望超过万亿。

2. 移动支付市场渗透率依旧较低，市场空间巨大。虽然威富通在腾讯、阿里支付业务中的银行通道的占有率已经达到60%-70%，但是移动支付的渗透率只有20%，未来随着移动支付的蛋糕继续做大，威富通有望享受最多的市场红利。

3. 费率下降空间有限，商业模式进入利润区。银行分润模式中，费率是决定威富通营收的关键因素。目前银行对0.02%的费率较为满意，短期内并无大幅下调的意愿，对威富通是利好消息。

盈利和估值：

公司是超纤行业的龙头，预计17年传统业务净利润为1.4亿，给予35 倍PE，市值在49亿；子公司威富通17年净利润预计为3.2亿，考虑到威富通在支付行业的领先地位，给予45 倍估值，市值在156亿。我们给予华峰超纤整体205亿估值，对应目前159亿估值，给予“推荐”评级。

风险提示：

第三方支付政策发生变化