投资要点

2017 年7 月13 日华峰超纤发布半年度业绩预告，上半年归属于上市公司股东净利润为8135-9454 万元，同比增长85%-115%。

中报高增长主要来源于主业产能投放带来的成本降低，产销量扩大。自2015 年四季度开始，由于上海地区环保要求升级，公司的上海工厂开始实施煤改气改造，烧天然气的成本远高于烧煤成本，燃动力成本上升。这使得公司2016 年毛利率出现了较为明显的下降。2017 年上半年江苏启东厂区刚开始投放使用，启东项目主要是以外购蒸汽为燃动力，蒸汽燃动力成本低于上海厂区燃烧天然气的成本，因此公司整体成本有所下降，毛利率已经开始有所提升，2017 年一季度毛利率已经回升至23%。我们预计由于启东厂区是今年上半年才开始投入使用，所以同比效应还会持续到下半年，全年主业也会处于比较好的状态。

威富通预计七月份左右开始并表，将对上市公司业绩带来明显增厚作用。

公司收购威富通100%股权在6 月23 日完成工商登记，预计7 月份开始并表。威富通是国内领先的移动支付技术服务商，我们预计威富通交易流水和净利润会保持高速增长。威富通并表后将会对上市公司业绩带来明显增厚作用。

盈利预测：考虑股本摊薄和威富通利润的并表（假设自三季度开始并表），我们预计公司2017 年至2019 年EPS 分别为0.61 元、1.02 元和1.37 元。我们看好威富通的竞争力和未来的成长性，给予“增持”评级。

风险提示：新工厂开工率下降，威富通银行模式拓展不及预期。