投资要点

一周涨幅较大的产品：丁二烯（韩国FOB），11.7%；乙二醇（华东），9.2%；混调高硫180CST，8.8%；液化气（镇海炼化），7.0%；英国NBP 现货，6.6%。

一周跌幅较大的产品： 分散黑ECT300%， -8.0%； 苯酐， -7.4%； 活性黑WNN200%，-7.1%；正丁醇（华东），-6.5%；纯苯，-4.6%。

MDI 1 月挂牌价出台。12 月29 日，万华化学发布1 月份MDI 挂牌价，其纯MDI（桶装）和聚合MDI 价格均为2.2 万元/吨，较12 月分别上涨1200、2000元/吨；此外，巴斯夫、亨斯迈1 月聚合MDI 挂牌价较上月分别上涨1500、1000元/吨至2.25、2.2 万元/吨。进入淡季，目前MDI 下游需求相对平淡，厂商维持刚需采购。科思创欧洲MDI 工厂因硝酸供应问题降低生产负荷，而万华宁波一期装置12 月10 日停车预计检修40 天左右，对MDI 供应造成一定影响。

市场价格方面，本周华东地区纯MDI、聚合MDI 市场价分别上涨2.2%、1.4%至2.35、2.20 万元/吨，均处于历史较高水平。

乙二醇价格大涨。本周乙二醇（华东）价格上涨9.2%至8170 元/吨；本周中石化公布12 月乙二醇合约结算价格执行7550 元/吨，较11 月结算价格上调1200元/吨，较12 月挂牌价格上调950 元/吨；1 月乙二醇合约挂牌价执行8200 元/吨，较12 月挂牌价格上调1600 元/吨。本周东北亚及中东地区乙二醇装置检修增多，市场对1 月份乙二醇供应仍存偏紧预期；国内内蒙古通辽、安徽淮化、阳煤深州等乙二醇装置均处于停车或不稳定生产状态，行业整体负荷偏低，供应偏紧。下游聚酯及长丝开工率维持高位，商品库存较低，销售良好。

尿素价格持续上涨。2016 年12 月23 日，国务院发布《关于2017 年关税调整方案的通知》，2017 年将取消氮肥（尿素、氯化铵等）、磷肥（重钙、普钙等）及部分复合肥（磷酸一铵、磷酸二铵、氮磷二元肥等）出口关税；此外，氮磷钾三元复合肥出口关税从30%下调至20%。通知发布后，上周国内尿素（46%，山东）价格大涨7.1%，本周继续上涨4.8%至1730 元/吨；周内尿素行业开工率低位小幅回升1.2 个百分点至44.6%，除部分厂家恢复因环保限产的部分产能外，另有个别停产数月的装置复产；本周磷酸一铵（55%粉，江苏）价格上涨6.2%至2150 元/吨，磷酸二铵（65%，长三角）价格暂时不变。

脂肪醇价格持续走强。本周国内脂肪醇（华东，C12-14 中碳醇）价格上涨5.0%至20900 元/吨，年初以来价格涨幅达129.7%。本周国内江苏盛泰8 万吨/年装置仍处于停产状态，嘉化能源13.5 万吨装置低负荷运行，并计划1 月初停车短期检修；本周棕榈仁油价格上涨4.0%至14200 元/吨，棕榈仁油价格自10 月底恢复上涨以来涨幅达23.5%。醇厂低开工率与原料棕榈仁油价格高企共同推动脂肪醇价格持续走强。

投资视点：近期国际原油价格中枢持续向上，国内煤炭价格维持高位，下游化工行业进入旺季尾期之际，成本推动下部分产品价格持续走强，建议重点关注：

1）产业趋势下发展空间广阔、业绩增长较为确定及创新业务推荐较为顺利的优质资产，如OLED、锂电及电子化学品材料等；2）部分具备核心竞争力，估值安全边际较高，未来随着产能释放、新产品投产有望持续稳健增长的蓝筹股。重点关注子行业和公司：万华化学（MDI）、联化科技（中间体）、华鲁恒升（尿素）、万润股份（液晶、沸石）、福斯特（新材料）、嘉化能源（脂肪醇）、扬农化工（农药）、金发科技（改性塑料）、国瓷材料（电子化学品）、海利得（涤纶工业丝）、诺普信（农药制剂）、金正大、史丹利（复合肥）等。

风险提示：化工产品需求不达预期的风险，国际油价大幅下跌的风险。