投资事项：

公司发布2017年半年报：营业收入4.13 亿元，同比增长24.49%；归母净利润2,427.01 万元，同比增长41.54%。

报告摘要：

数据采集装备业务增速快毛利提升，助力业绩增长。报告期内公司收入实现较快速增长，其中数据采集装备业务达到3.97 亿元，同比增长29.46%，毛利率达到47.11%，上升6.57%。收入增长主要基于公司传统主营产品RTK 实现了较快增长，市场份额稳步扩大所致；毛利率提升主要是基于公司逐步采用自主研发板卡降低成本所致。数据及行业应用解决方案为1,532.79 万元，同比减少37.61%，毛利率基本稳定，主要基于解决方案订单一般集中在下半年释放所致。

期间费用控制合理，研发投入高速增长。公司期间费用同比增长31.13%，略高于营收增速，控制较为合理。其中，销售费用7,288.22万元，同比增长21.74%；管理费用1.04 亿元元，同比增长35.60%，主要是研发投入增加和计提股权激励成本所致；财务费用61.12 万元，同比减少151.16%，主要是银行利息收入减少所致。公司研发投入为5,956.68 万元，同比增长21.73%，占营收比例达到14.43%，公司围绕空间信息产业链持续推进新产品研发， 陆续推出了vRTK 影像测量系统、Qfind 无线探底雷达、HDL 全能星电台、HiData 图库一体化平台、四星兼容RTK、iFlow RP600 直读式ADCP 等新产品，并重点投入新技术及产品的研发，进一步提升公司高精度定位技术和测绘装备产品的竞争力。

收购投资多家优质标的，进一步完善公司空间信息数据采集设备、数据采集/加工及行业应用解决方案的全产业链生态布局。

投资建议：预计公司 2017/2018/2019 年 EPS 0.10/0.14/0.20 元，对应PE113.32/82.18/58.35 倍，给予“增持” 评级。

风险提示： RTK 业务竞争加剧。