投资要点：

引言：在宏观经济的悄然变化下，新兴技术也在不断孕育。我国要在稳增长的前提下进行经济结构的调整，据此，明年我们从传统投资稳经济、新兴消费调结构2 个维度寻找景气上行的子行业，重点看好：

1、城市轨道交通市场，城轨十二五期间的运营里程增速达到17.88%，我们认为十三五期间增速将达到28.47%。同时我国对于轨交PPP 项目将持续推动，催化行业发展；2、3C 自动化，根据产业相关预测，明年苹果将推出新产品，其中可能的创新点之一为3D玻璃，我们预计3D 玻璃的渗透率在苹果、三星手机的引领下，有望加速，我们看好最先爆发的自动化生产设备领域。

城轨轰鸣，机遇期已至。在整体铁路投资趋缓的背景下，发改委2015年密集批复城轨8127 公里，几乎目前总里程数的2 倍，在经济转型期，城轨既能稳经济又能补短板（解决城市拥挤问题）。从市场规模角度，我们重点关注城轨车辆，根据各地地铁规划，一线城市线路加密需求叠加二线城市线路成网需求，我们预计城市轨道交通2016-2020 年每年新增车辆876、1548、853、1287、2838 列，以3300万的平均价格，每年市场空间基本在300 亿以上。从投资时点来看，整车收入确认的高峰在2017、2020 年，而对应零部件则相对提前。

投资标的方面，我们根据业务弹性测算，建议关注鼎汉技术（车载电源、空调、电缆，占比60%）、康尼机电（城轨车门，占比。50%），华伍股份（城轨制动器）。

3D 玻璃来袭，自动化设备受益。明年是苹果十周年，根据产业相关预测，预计明年苹果将出Iphone8，其中的一项创新为将原有2.5D玻璃盖板升级为3D 玻璃。我们预测3D 玻璃的渗透率在未来几年将会显著提高，在产品更替中，最先爆发的将是产品的自动化生产设备。从工艺角度，3D 玻璃加工工艺中对比原有玻璃工艺增加一道热弯的步骤，那么相对应带动热弯机的20 亿/年需求，同时，3D 玻璃加工也将会带来玻璃精雕机的增长（20 亿/年市场规模），最后，精雕机零部件厂商有望获益于此。建议关注国内电主轴龙头昊志机电（精雕机电主轴）、智慧松德（收购大宇精雕，精雕机领军企业、热弯机已批量供货）。

风险提示：轨交政策不达预期；轨交PPP 推进不达预期；3D 玻璃渗透率缓慢；Iphone 等下游产品技术路线改变。