智慧松德发布2016年半年报：2016 年上半年公司实现营业收入2.30 亿元，同比下降0.21%；实现归属于上市公司普通股股东的净利润4686.03 万元，同比增加105%，对应的EPS 为0.08 元。

公司营收稳定，在手订单超过2 亿元。2016 年上半年公司实现营业收入2.30 亿元，同比下降0.21%，实现综合毛利率34.92%，同比增加3.35 个百分点，虽然公司印刷设备业务收入规模有所下滑，但子公司大宇精雕业界保持较好增长态势。目前公司已签订生效但尚未交货的订单金额约为2.77 亿元，其中大宇精雕订单金额为2.05 亿元。

以“转型发展”为主题，通过资本运作平台延伸公司上下游产业链，带动公司营收增长。公司子公司大宇精雕主要从事3C 智能设备及机器人自动化生产线业务，承诺2014-2016 年扣非净利润分别为8390 万元、10810万元、12000 万元，2014 年与2015 年均完成业绩承诺，2016 年有望继续超额完成业绩承诺。公司拟收购富江机械，其军工资质齐全，主要产品应用于军工领域，有利于对自身的业务技术进行加强，并丰富和延伸公司的上下游产业链，开拓新的利润增长点，巩固自身在相关领域的领先地位。

未来公司将继续推进外延式拓展战略，同时做好对不良资产的剥离、处置工作，致力于成为“中国版工业4.0 的领导者”。

盈利预测及评级：公司积极推进转型升级，大力发展3C 智能设备及机器人自动化生产线业务，受益于行业的高景气度和军民融合，未来发展可观。

预计公司16-18 年EPS 分别为0.17/0.22 /0.28 元，给予“增持”评级。

风险提示：收购不成功；原有主业持续恶化的风险。