摘要：

中电环保地处南京市，是综合生态环境治理服务商，主要提供工业和城市环保系统解决方案。公司主营业务包括：水环境治理、固废资源利用和烟气治理、生态环境创新平台，目前已形成“3+1”产业发展格局。公司主要服务行业为国家重点工业和市政等。

公司核电市场竞争具有技术、业绩、实施能力、品牌等优势。

在技术方面，公司拥有核电站凝结水精处理高流速球形混床、核电凝结水精处理系统用树脂分离、核电除盐水系统的气动阀门就地集中控制装置等多项专利技术。2017 年，公司阳江核电4#机组投入商业运行，三门核电1#/2#机组精处理PAC 验收完毕，海阳核电1 号机组精处理调试结束移交运行。

2017 年，公司成功承接国内首个660MW 流化床机组的超净排放项目山西平朔烟气超净排放项目，国内最大的干法脱硫超净排放项目大同塔山干法脱硫除尘超净排放业务，福建莆田三棵树和成都三棵树的VOCs 项目，首次涉足VOCs 项目领域。公司持续加大固废资源产业的市场开拓力度，2017 年末，尚未确认收入的固废处理在手订单 19.78 亿元。

盈利预测：我们预计公司2018、2019、2020 年的营业收入分别为7.42、8.08、8.73 亿元，净利润分别为1.28、1.34、1.36 亿元，每股收益分别0.24、0.25、0.26 元，给与“增持”的投资评级。

风险分析：1）宏观风险；2）市场风险；3）毛利率下降；4）应收账款回收风险等。