“土十条”发布长期利好行业。5 月31 日，国务院发布《土壤污染防治行动计划》（“土十条”）。继“大气十条”和“水十条”后，“土十条”的发布为我国土壤环境治理提出了明确的时间表和目标任务。作为土壤修复领域的顶层设计，政策的驱动将带动行业以及公司的发展，是土壤修复成为环保行业中的下一个蓝海。

土壤行业前景广阔，项目落地拭目以待。根据环保部和国土资源部联合发布的《全国土壤污染状况调查公报》，全国土壤总的点位超标率为16.1%，其中轻微、轻度、中度和重度污染点位比例分别为11.2%、2.3%、1.5%和1.1%。我国土壤污染相当严重，甚至超越了大气污染与水污染，因此土壤修复的难度更大，所需投资也更多，将达到几万亿甚至几十万亿的规模。未来，随着立法和更多行业政策的出台，土壤修复领域的发展前景拭目以待。在投资模式上，土壤修复领域势必拉动更多社会资本的投入，行业蛋糕将越做越大。行业尚处于萌芽期，预计后期将会有更多项目开展，行业前景广阔。

水十条出台满一年，关注地方实施情况。“水十条”发布满一年，全国已有多个省市陆续发布地方水十条实施方案。纵观各地方案，基本划分为2017 年、2020 年和2030 年三个时间节点，甚至到本世纪中叶的更长期规划，对于水环境质量改善、污染治理、黑臭水体治理等方面提出了相应目标。预计在今年下半年至明年，各地将积极行动，在水治理领域加大投入，完成短期目标。

市场回顾：2016 年5 月，环保行业（SW 环保工程及服务II）下跌24.45%，沪深300 指数下跌1.66%，环保板块跑输大盘。在统计范围内的60 家环保上市公司中，12 家公司上涨，44 家公司下跌，4 家公司持平。环保行业涨幅前五的公司依次为：格林美、宝馨科技、津膜科技、三维丝和中国天楹，其中最大月涨幅为28.60%。跌幅前五名的公司依次为：清新环境、菲达环保、维尔利、众合科技和祥龙电业，最大月跌幅为17.91%。

投资策略：随着“土十条”的发布，土壤行业展现出巨大的发展潜力，我们建议重点推荐的领域是土壤环境修复领域。重点公司推荐：启迪桑德（“买入”）、东江环保（“增持”）和高能环境（无评级）。

风险因素：政策执行力度不达预期；行业资金短缺；企业并购整合风险；企业项目执行不达预期等。