事件：公司发布2023 年报及2024 年一季报，2023 年实现收入56.4 亿元（+3.2%），归母净利润6亿元（-29.1%），扣非归母净利润5.6 亿元（-28.6%）；2024Q1 实现收入11.1亿元（-22.1%），归母净利润0.6 亿元（-72%），扣非归母净利润0.6 亿元（-73.4%）。

2023 年收入稳健增长。2023 年公司制剂事业部实现收入30.7 亿元（+15.31%），生物工艺事业部实现收入13.3亿元（-21.64%），工程事业部实现收入5.9 亿元（-0.08%），食品事业部实现收入3.3亿元（+0.33%），售后服务与配件实现收入3.2亿元（+32.7%），其他业务收入实现收入0.1 亿元（+217.78%）。海外业务实现收入12.5 亿元，收入占比为22.21%（+19.45%）。2023 年公司毛利率为35.33%，同比-3.72pp。2023 年公司管理/销售/研发费用分别为3.4 亿/5.5亿/3.8 亿元，同比增长30.2%/17.43%/14.03%。2024 年Q1公司实现收入11.1亿元（-22.07%），净利润较同期下降72.01%，主要系受市场竞争影响，公司在产品覆盖、客户覆盖及区域覆盖等策略上作出动态适配，导致毛利率有所下降。

持续扩展事业，耕耘海外市场：公司具有优势包括较强的创新研发能力，完善的销售网络，领先的品牌优势和提供综合解决方案的能力；相比国外龙头企业，公司在扩大规模和开发核心技术方面依旧面临挑战。公司提出“M+E+C（AI）”策略，专注药物制造科学与药机科学的研究，践行制药装备与制药工艺的融合，并且坚定推进国际化战略。

盈利预测：预计2024-2026 年净利润分别为3.2 亿元、3.9 亿元、4.6 亿元。

风险提示：下游需求景气度不及预期、公司研发进展不及预期、竞争格局恶化等风险。