事件

公司于2023 年8 月28 日收盘后发布《2023 年半年度报告》。

点评：

营业收入基本持平，加大投入导致扣非归母净利润下滑2023 年上半年，公司实现营业收入147150.64 万元，同比增长0.79%；实现归母净利润3066.04 万元，同比下降92.30%，主要系去年同期产生了较大的非经常性损益；实现扣非归母净利润1253.74 万元，同比下降75.22%。

一方面由于公司今年加大AIGC 领域的研发投入导致研发费用增加，另一方面由于商务开拓投入相比去年较大，以及下游整体复苏较慢，需求不及预期，导致部分人员利用不足产生相关的管理成本。公司主营业务毛利率为29.72%，与去年同期的29.57%基本持平。

业务结构持续优化，自主软件占比过半

按业务划分来看，产业数字化业务收入4.07 亿元，同比增长14.95%；财务数字化业务收入3.44 亿元，同比增长3.09%；泛ERP 业务收入5.27 亿元，同比增长1.93%；IT 外包业务收入1.88 亿元，同比下降23.39%。公司自主软件产品业务比重达51.04%，相比去年同期的47.11%明显提升，公司强化自主软件业务的策略仍在有效推行。受经济大环境影响，下游客户群体在ITO 方面需求短期有下行的趋势，因此ITO 业务延续2022 年第四季度的趋势，出现了较大幅度的下降。

深耕行业积累优质客户，技术平台获得广泛认可公司长期从事企业数字化咨询实施服务，服务超过6000 家企业客户，近几年服务超过300 家中国五百强企业，以及超过100 家世界五百强企业，积累了优质的客户基础。汉得自主软件产品基于汉得自主融合技术中台HZERO 来打造，HZERO 是汉得完全自主可控的技术体系，提供了大量预置的通用技术组件，也融合了众多主流的生态技术，使得产品孵化及客户化开发的效率均能大幅提升。经过这几年的沉淀及推广，在市场上的知名度和接受度也越来越高，客户选择汉得自主产品，不仅仅只是选择应用软件，也是选择HZERO 技术平台。

盈利预测与投资建议

公司聚力打造融合中台，自主产品收入占比逐步提升，已经开启全新成长之路，未来持续成长空间逐步打开。参考上半年的经营情况，调整公司2023-2025 年的营业收入预测至34.58、41.05、48.13 亿元，调整归母净利润预测至2.15、3.30、4.49 亿元，EPS 为0.22、0.34、0.46 元/股，对应PE 为39.46、25.71、18.87 倍。考虑到公司在AIGC 等新方向的布局和公司未来的持续成长性，维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济波动的风险；人力资源成本上升风险；技术创新风险。