事件：

公司于2023 年4 月24 日收盘后发布《2022 年年度报告》、《2023 年第一季度报告》。

点评：

新兴业务毛利率显著提升，带动盈利能力显著改善2022 年，公司实现营业收入30.07 亿元，同比增长6.98%。按四大业务线分，产业数字化业务实现收入7.66 亿元，同比增长35.51%；财务数字化业务实现收入6.78 亿元，同比增长21.14%；泛ERP 业务实现收入10.73亿元，同比下降7.21%；IT 外包业务实现收入4.71 亿元，同比下降6.60%。

公司主营业务毛利率为29.60%，较上年有较大幅度提升，主要系新兴业务（产业数字化和财务数字化）毛利率明显增加。公司实现扣非归母净利润8321.10 万元，同比上升151.49%。2023 年第一季度，公司实现收入7.20亿元，同比增长1.14%；实现扣非归母净利润0.22 亿元，同比增长8.91%。

智能制造优势独特，自研软件助力成长

汉得智能制造业务板块依托汉得融合技术中台，经过多年研发推出了汉得智能制造软件产品： 汉得协同制造（HCM, Hand CollaborativeManufacturing）。经过大量项目实践打磨，形成完善的高级计划排程、制造执行、仓储物流、质量管理、设备资产管理以及工业物联等功能体系，帮助国内外几百家工厂建设了数字化制造运营管理体系。在HCM 智能制造数字化基础上，公司围绕核心企业的管理需求，将数字化服务能力延伸到上游企业连接及管理，核心企业借助产业数字化形成“1+n”产业制造协同体系，将产业上游纳入智能制造大供应体系中。公司主要聚焦在锂电新能源、整车及汽配、工程机械、家居等领域重点发展。

AI 助力企业客户提升效率，数据中台快速增长公司财务数字化业务主要基于自研的智慧财务套件来开展，该产品是基于近十年来各行业项目实施经验和最佳业务实践所推出的最新一代智慧财务产品。Easy-Link RPA 是汉得自主研发的RPA 产品，通过机器人流程的可视化设计和策略式配置执行，能够辅助或者替代人工去自动化执行机械重复、逻辑清晰、系统间数据传输或校验等低附加值工作，同时外接OCR、NLP 等AI 技术，成为企业的数字化劳动力。此外，汉得自研的数据中台软件产品HDSP 融合了大数据等主流技术，极大降低了企业应用大数据、人工智能等先进数据技术的门槛，更加高效地帮助企业挖掘和应用自身沉淀的各类数据价值。2022 年，HDSP 软件产品及服务相关订单有较快的增长。

盈利预测与投资建议

公司聚力打造融合中台，自主产品收入占比逐步提升，已经开启全新成长之路。预测公司2023-2025 年的营业收入为36.11、42.98、50.52 亿元，归母净利润为2.65、3.96、5.34 亿元，EPS 为0.27、0.41、0.55 元/股，对应PE 为37.92、25.38、18.82 倍。考虑到公司的成长性和行业估值水平，给予公司2023 年60 倍目标PE，目标价为16.20 元。维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济波动的风险；人力资源成本上升风险；技术创新风险。