本报告导读：

Open AI 发布GPT-4，展现了更强的能力。我们认为，亮点包括：多模态有助于模型自身的能力提升；大模型的训练结果变得更可预测；模型能力并不依赖于强化学习。

摘要：

事件：北京时间3 月17 日，微软发布Microsoft 365 Copilot，将GPT-4 全面接入微软Office 全家桶。

Copilot 功能极其强大，彻底改变人类办公方式。Copilot 展现出了难以想象的强大功能。在word 里，Copilot 可以根据我们的要求生成相应的内容，帮我们改文章、做总结。在Excel 里，Copilot 在几秒钟之内就可以完成数据分析的全部工作，并且基于分析结果做成图表或者直接生成建议书。在PPT 里，仅仅需要一个指令，Copilot 就可以根据指定的内容直接生成PPT初稿，反之亦然。同时，在Outlook、Teams 当中，Copilot 也有诸多功能。

Copilot 意味着人类与机器的交互方式进入了新的阶段，人类的办公效率将获得极大的提升。

GPT-4 将具有目前无法想象的超强的场景落地能力。事实上，此前的ChatGPT 更像是一个demo，从纯产品的角度来看并不能算成熟，但即使如此简单的界面都已经让全球如此兴奋。而这一次，Copilot 的发布是GPT-4 在真实应用场景中落地的一个里程碑事件。如果说，人们争相使用ChatGPT 还能在一定程度上用“尝鲜心态”解释，那么这一次Copilot 的发布将直接改变全球办公者的办公模式。

多模态输入将进一步加速模型迭代，GPT 系列有望不断“涌现”出新的能力。市场对于多模态输入能力的讨论往往集中在多模态相对于单模态在应用场景拓展方面的潜力。我们认为，除场景拓展外，同时值得关注的是多模态是否能够使模型本身的能力获得增强，并解决更为复杂的问题。如同人类感知世界的过程是通过输入文本、图片、视频等各类信息实现的。

根据Open AI 发布的结果，GPT-4 在处理复杂问题时的表现明显好于此前的GPT-3.5。比如在模拟律师资格考试的任务中，GPT-4 的分数落在前10%的考生中，而GP4-3.5 的分数则落在了后10%。

投资建议：推荐金山办公、科大讯飞、凌志软件、虹软科技、汉得信息、格灵深瞳；受益标的商汤、云从科技、拓尔思、寒武纪等。

风险提示：AIGC 落地不及预期、GPT 发展受到强监管