本期投资提示：

国务院印发“十四五”数字经济发展规划，总书记提出不断做强做优做大数字经济。近日，国家顶层不断发文，强调数字经济的发展方向，十四五规划也详细落地数字经济发展指标。

《规划》以独立章节概述网络安全要求，具有强大的示范意义。文件第九章节，要求“着力强化数字经济安全体系”，提出三点详细的要求：增强网络安全防护能力、提升数据安全保障水平、切实有效防范各类风险。除此之外，在第四章节“充分发挥数据要素作用”也要求“强化数据安全风险评估、监测预警和应急处置”。《规划》文件以独立章节概述网络安全要求，彰显了网络安全的重要地位，文件作为国家顶层规划具备强大的示范意义。

近期安全公司股价回调反映的是对21Q4 及22 年的悲观预期。安全公司在过去的半年时间都出现大幅的回调：深信服从2021 年7 月13 日至今回调44%、天融信从7 月14 日回调21%、启明星辰从7 月14 日回调24%、绿盟科技从8 月4 日回调41%、安恒信息从7 月28 日回调43%、奇安信从7 月13 日回调34%。背后的原因是反映对21Q4 业绩的悲观预期，进一步而言，是反映经济压力下的财政支出减小导致公司业绩失速。半年维度的大幅回调已经将悲观预期充分price in。

我们认为，安全行业的需求不会出现断崖式下跌。信息安全与自主可控的下游中，最大的两个采购方是政府与特殊行业。由于政府与特殊行业遵从“五年规划”，通常前低后高。行业增速除了在2020Q1 因为外部环境出现负增长，其他季度基本在10%以上，甚至达到20%多。

长期看，安全加速存在三类驱动力，聚焦2022 年应该乐观。1）政策需求：预算制企业的采购周期，遵从“五年规律”；不断有新的政策落地，如“等保2.0”、“数据安全”、“关保”（预计22 年落地，将是强催化，类似于等保的效力）。2）自发驱动：由于数字化转型，数据资产重要性提升，投入加大。3）信息安全信创带来百亿增量市场。聚焦于2022 年，预计“关保”落地，顶层政策及具体执行方案落地，将加大安全的需求。

安全公司的估值已经达到底部，具备极好的配置价值。最悲观的因素已经price in，我们认为真实需求未必像市场预期的那么悲观，即将迎来预期修复的过程。同时在数字经济，安全的重要性被单独强调，也将迎来催化。

选股策略：1）选择确定性增长高的龙头，2）选择以新产品、新模式为主边际变化大公司（新趋势增速更快）

涉及标的：深信服（不断突破业务边界）、安恒信息（信息安全黑马弯道超车） 、绿盟科技（基本面拐点向上）、天融信（防火墙龙头不断突破）、启明星辰（城市安全运营新模式）、奇安信（利润扭亏在即）

风险：行业发展不及预期，2022 年政府侧需求下滑。