事件：

2021 年上半年，公司营业收入预计为160,000 万元~180,000 万元，比去年同期增长101.32%~126.48%；到款金额超10 亿元，比去年同期增长约40%；净利润预计为2,000 万元~3,000 万元，实现扭亏为盈。

点评：

公司致力于提高管理效率，合同管理、费用控制、投资管理等方面成果显著。

合同方面，公司出台项目管理工作细则，建立项目实施分级管理机制，梳理历史存量合同，针对性地设定跟踪管理和考核方案，建立“红、黄、绿”项目运营警示监控指标，提高运营效率。费用方面，紧盯财务成本管控，2021年上半年财务费用实现同比下降约10%。上半年虽然贷款规模与去年同期持平，但承担在建项目金额比去年同期翻番，资金使用效率明显提升。投后方面，公司加强被投企业管理，并加大业务拓展力度，上半年实现非经常性损益金额约为1,400 万元。

公司高效扩展市场，营收大幅增长，净利扭亏为盈。市场方面，公司以预算目标为导向，优化多维立体、差异化绩效考核体系，激发销售人员积极性。

21 年上半年公司新签合同金额达13.6 亿元，比去年同期增长32%；签单毛利同比增幅约41%。营收方面，2021 年上半年，公司营业收入预计为160,000万元~180,000 万元，比去年同期增长101.32%~126.48%；到款金额超10 亿元，比去年同期增长约40%。净利方面，公司上半年净利润预计为2,000 万元~3,000 万元，实现扭亏为盈。

公司重视研发投入，业务转型升级进展顺利。研发方面，公司通过开展技术竞赛等多种形式加强研发创新，提升研发能力。公司获得多项国际和国内奖项。公司智慧防疫“三件通”获得“第四届上海医改十大创新举措”，是唯一一家企业推荐单位。转型方面，公司一方面继续深耕医卫、政务和ICT 等传统优势业务领域，扎实推进产品化、云化、SAAS 化转型，各项核心指标都保持两位数以上的增长。另一方面在互联网医疗、智慧城市等领域持续发力，上半年公司发布蛮牛健康2.0 的健康养老照护生态产品“蛮牛孝镜”（数字化居家健康养老照护平台）；智慧城市市民云继续城市拓展，注册用户超8,900万，其中上半年新增用户约1,800 万，加强数据要素增值模式探索，强化输出长效运营能力；健康云注册用户超4,000 万，其中上半年新增用户约1,400万。

公司盈利预测及投资评级：我们预计公司2021-2023 年归母净利润分别为0.41、0.87 和2.25 亿元，对应EPS 分别为0.03、0.07 和0.19 元。当前股价对应2021-2023 年PE 值分别为397.57、185.43 和71.56 倍。预计公司沿着“稳固-拓展-转型”三部曲向前发展，当前公司在解决历史遗留管理问题和低毛利合同问题方面成果显著，传统医疗和政务it 业务改善明显，互联网医疗健康等转型业务开展顺利，因此维持“推荐”评级。

风险提示：历史订单处理进度不及预期，传统医疗及政务信息化业务增长趋缓，新业务市场开拓竞争激烈。