事项：

公司公告2021 年半年报，2021 年上半年实现营业收入8.69 亿元，同比增长23.31%，实现归母净利润1.06 亿元，同比增长21.52%，EPS 为0.10 元。

平安观点：

公司2021 年上半年业绩实现快速增长。根据公司公告，公司2021 年上半年实现营业收入8.69 亿元，同比增长23.31%。分客户所在行业看，公司电信、金融、工业、政府、其他行业客户收入分别为3.45 亿元、2.12亿元、1.53 亿元、1.02 亿元、0.58 亿元，同比分别增长66.61%、2.16%、17.42%、-0.26%、-0.57%。电信行业客户收入增长是公司营收增长的主要推动力。公司2021 年上半年实现归母净利润1.06 亿元，同比增长21.52%，公司上半年业绩实现快速增长。

公司毛利率和期间费用率同比均小幅提高。2021 年上半年，公司毛利率为46.03%，同比小幅提高0.53 个百分点。其中，公司电信、金融、工业、政府、其他行业客户毛利率分别为50.12%、40.53%、47.04%、45.99%、39.15%，同比分别提高-0.33 个百分点、0.68 个百分点、-1.35 个百分点、-10.71 个百分点、17.17 个百分点。公司电信、金融、工业行业客户毛利率同比变化不大。公司期间费用率为38.62%，同比小幅提高0.21 个百分点。

公司CirroData 和Cloudiip 应用持续落地。CirroData 是公司研发的具有完全自主知识产权的数据库产品。2021 年上半年，在中国联通数据中台建设方面，公司紧跟联通全面数字化转型战略，助力打造中国联通数据中台，随着Cirrodata 数据库、数据云、数据治理、经营分析、数据服务、数据运营、交互式探索等关键平台的实施落地，数据中台31 省上云工程初见成效。以Cirrodata 为载体，承载省分数据上云，实现算力集约。在中国移动，公司CirroData 数据库入围中移信息创新产品目录。在金融领域，公司与国家开发银行、华夏银行、北京银行、上海银行等原有重点客户进一步扩大合作范围，为客户实施并完成TD 以及DB2 数据仓库到　　CirroData 数据库的迁移工作；CirroData 数据库新增部署节点翻倍增长，数据云产品更多套件应用落地。CirroData 数据库在电信和金融行业逐步落地。在2020 年工信部国家级跨行业跨领域工业互联网平台的评选中，公司Cloudiip 工业互联网平台继续保持领先地位，连续两年入选国家级工业互联网双跨平台之列。2021 年上半年，公司工业互联网平台Cloudiip 在边缘网关基础上推出具有人工智能的AI 网关，提供近场图像实时识别、场景识别的基础服务能力，拓展边缘连接及管理能力。在边缘网络侧，提供了一整套的5G 专网产品及解决方案。在平台侧，继续提升物联平台、数据云平台、数据科学平台、应用开发平台的基础能力建设。工业互联网是新基建的重要组成部分，作为国内领先的工业互联网平台，Cloudiip 未来发展值得期待。

盈利预测与投资建议：根据公司的2021 年半年报，我们调整了对公司2021-2023 年的盈利预测，归母净利润分别调整为4.12亿元（原预测值为4.58 亿元）、5.13 亿元（原预测值为5.51 亿元）、6.24 亿元（原预测值为6.72 亿元），EPS 分别为0.36元、0.44 元、0.54 元，对应8 月26 日收盘价的PE 分别约为27.7、22.2、18.3 倍。公司是我国大数据行业龙头企业，目前拥有六大技术产品体系和丰富的行业解决方案。当前，公司CirroData 数据库在电信和金融行业逐步落地，Cloudiip 平台持续保持领先。我们看好公司的未来发展，维持对公司的“推荐”评级。

风险提示：（1）商誉减值的风险：公司通过积极的外延式并购，落实“大数据+”战略，在业内率先实现“大数据+行业”战略布局，业务布局覆盖电信、金融、政府、工业、农业等领域，若公司与并购的子公司未来不能实现有效的整合，公司并购的子公司不能持续保持良好的经营状况，则公司未来存在商誉减值的风险。（2）工业互联网业务发展不达预期：当前，公司在我国工业互联网领域处于领先地位，但也面临着激烈的竞争，如果公司未来不能持续保持工业互联网平台和产品的领先性，公司的工业互联网业务将存在发展不达预期的风险。（3）智慧城市业务发展不达预期的风险：公司智慧城市业务的发展受地方政府信息化建设投入的影响很大，如果地方政府在信息化建设方面的投入出现波动，公司智慧城市业务的发展存在不达预期的风险。