本报告导读:

预计监测、危废、土地流转受益于“土壤保护”;“土壤治理”方面,虽无万亿元市场规模级别、但必有示范区订单增量。维持行业增持评级。

摘要:

投资建议:预计土十条分保护、治理2块;监测、危废、土地流转受益于“保护”;订单无万亿元级、但必有示范区增量。推荐博世科,受益标的包括永清环保、天瑞仪器、高能环境;

目标:(1)土十条也会提出类似水十条之目标(到2020 年消除劣V类水);预计土十条将提出:到2020 年土壤污染加重趋势得到遏制;

保护:监测、危废、土地流转受益。(2)法律标准:预计将加快建立土法(比如2018 年颁布土法、2016 年出炉初稿);针对土壤污染建立标准体系(如土壤样品、实验方法)。(3)摸清底数:如建立重点行业(有色、石化、化工)清单;建立土壤环境监测体系,如类似气和水的国控点位;构建土壤环境信息化管理平台。(4)规范用地:预计针对工业将加强企业环境监管、针对农业严格控制农业生产过程环境污染控制(肥料、农药、地膜防渗)、针对废物将规范废物处理处置活动(如煤矸石、粉煤灰等大宗固体废物,以及电子废弃物等将重点管理)。(5)土地流转:土地环境质量状况调查报告、供地手续、土地使用证、环评手续、施工许可证必须齐全,否则不能转移土地;

治理:土地出让金用于土壤修复“不靠谱”,订单无万亿元级、但会有示范区增量。(6)新增订单。订单没有媒体炒作的“几十万亿元”,但增量一定会有。虽然土壤修复成本高昂,但国家将在重点地区实施土壤修复工程;预计国家将提出完成的修复试点数量、土壤污染综合防治示范区数量。(7)市场作用。未来可能是政府购买服务,推进土壤污染第三方治理,并且选择部分园区作为试点。在污染地块招拍挂、土地流转过程中,通过降低税费等措施推进土壤污染治理及修复;通过基金等市场融资手段加大土壤环保投融资力度。通过税收、信贷、补贴等鼓励企业污染治理,对有机肥、膜回收利用等产业给予补贴。(8)资金来源。未来将是污染者付费、利用市场机制积极引入社会资本。针对“土地出让收益10%以上用于土壤污染防治”。

我们认为该提案不现实,原因是土地出让收益涉及财政部、国土资源等诸多部委权益,并非环保部单个部委能主导;土地出让收益用途包括农业土地开发、农田水利建设、教育、保障性安居工程等,这些将共同占用土地出让收益,土壤污染修复即使有占比,也未必能达到10%。短期内资金来源仍将以中央资金、环保农业国土等部委专项资金为主;土壤污染修复属新兴行业,商业模式仍有很长的路要走;市场还会“热闹”,地产、园林、钢铁等非环保企业将逐步介入土壤修复行业。