事件：

公司于2022年8月29 日发布2022年半年报：上半年实现营业收入6.16亿元，同比增长8.55%；实现归母净利润0.27 亿元，同比增长34.56%；扣非后归母净利润0.21 亿元，同比增长32.15%。

点评：

海外市场需求旺盛，上半年业绩稳中向好。收入端，上半年公司国内、国际业务分别实现收入1.43/4.49 亿元，分别同比-33.8%/+40.61%。公司出口订单持续增加，海外业务维持高景气，其中国际显示、国际照明业务分别实现收入2.53/1.95 亿元，分别同比增长53.64%/26.00%。利润端，公司上半年毛利率与净利率分别为24.28%和4.30%，同比提高1.03/0.73个百分点，盈利能力稳步提升。费用端，公司销售/管理/财务费用率分别同比+1.44/+0.60/-2.74 个百分点。

内扩外联深入布局，产品布局优势明显。公司对内推进“精兵强将”人才战略，持续扩充销售团队，对外深挖渠道潜力，加大重点行业和区域覆盖，加强合作伙伴联动协同。目前LED 小微间距显示需求持续提升，公司在间距P1.2 以下的COB 产品差异化竞争优势明显，公司基于COB先进技术的MicroLED 超高清显示屏已深入布局专用显示、商用显示和家用显示三大赛道。我们认为，未来超小间距市场渗透率将持续提高，公司凭借完善的产品优势，有望实现快速发展。

LED 全品类多渠道齐发力，下游应用领域广泛。公司构建了110 吋/138吋/163 吋家庭巨幕系列产品矩阵，适配4K/8K 高分辨率显示要求，打破了传统家庭显示尺寸及分辨率上限；不断强化家庭巨幕高端家用品牌建设，线上与线下多渠道营销。冬奥会期间，公司入选“百城千屏” 的深圳福田 COCO PARK 雷曼 8K 超高清户外 LED 大屏持续进行赛事直播，未来有望在家庭巨幕、智慧教育、赛事直播等方面持续发力。

投资建议：我们预计公司2022-2024 年营业收入分别为16.84/21.20/26.75亿元，归母净利润分别为0.58/0.81/1.19 亿元，对应EPS 为0.16/0.23/0.34元，对应PE48.06/34.43/23.23X，首次覆盖，给予 “买入”评级。

风险提示：销售推广不及预期、业绩与估值预测不及预期、疫情反复