板块回调大，板块整体增速高，个股产业布局优势已显，业绩高速增长可持续，已有值得中长期投资的个股。2015 年一季度文化传媒板块下跌20%，在申万一级板块中处于末端。坚持自下而上选“低估值、小市值”的投资策略。子行业层面看好VR、体育、教育和动漫电竞等，同时暑期档的电影板块也值得期待。

影视板块：工业化进程提速。 2015 年影视板块归母净利增速74%，16 年1Q归母净利增速91%，工业化进程加快，持续精品供给成为行业内容公司核心关键；此外公司纷纷加速内容端泛娱乐拓展和纵向渠道端试水，整合成为主旋律。

从16 年一季报来看，推荐华录百纳、光线传媒、华策影视。

营销板块：数字营销和娱乐营销成布局重点。15 年板块归母净利增速180%，16 年1Q 归母净利增速631%（分众传媒并表，蓝色光标扭亏），数字营销和娱乐营销成为行业内公司重点布局点，从单纯B 端收费到“B 端和C 端”双向变现，商业模式创新凸显。建议关注拥有优质客户资源的营销公司和领先的数字营销公司：利欧股份、省广股份、联建光电、明家联合。

游戏板块：整体增速放缓，移动游戏增长动力足。15 年、16 年1Q 归母利润高速增长，游戏行业现金流较好且盈利能力极强。手游增速依然强劲，未来仍将保持较高景气度。电竞板块是游戏行业的下游变现渠道，中国已成国际第一大电竞市场。推荐掌趣科技、天润控股、万家文化、顺网科技。

教育板块：政策暖风抚不停，刚需提振产业飞速发展。三个方面解读国内教育产业飞速发展。1）政策红利不断。期待民办教育改革落地。2）刚需持续释放。

二胎推动第四次婴儿潮，需求放量。3）教育地域不平衡性，推动产业加速发展。

推荐威创股份、立思辰、全通教育、拓维信息。

体育板块：大量资本投入，产业步入高速发展期。国内体育产业高速发展，产业与资本紧密融合，资产化大幅提速。重点关注体育营销和体育经纪（盈利模式清晰），“体育+”概念及各大重要赛事：道博股份、雷曼股份、双象股份。

传统传媒：转型方兴未艾，跨界融合、大数据布局正当时。传统媒体大多通过新旧媒体跨界融合和大数据布局，以寻求新的业绩增长点：中文传媒、浙报传媒、长江传媒。

风险提示：行业增速下滑。公司业绩表现未达预期。大盘系统性风险集中释放。