投资要点：

中超开启VR 直播时代，VR 与体育能擦出怎样的火花？华人文化旗下体奥动力联手微鲸科技力推VR 体育直播国家队、中超等国内几乎所有重要足球联赛。

这就意味着国内体育开启VR 直播时代，观众可以“足不出户”就能做到“身临”中超和国家队赛场，彻底颠覆体育赛事直播行业，一石激起千层浪。另一方面VR 直播，不仅能够给场外观众带来身临其境的观赛体验，也为体育赞助商带来了新的商机，借助VR 技术的构建沉浸式虚拟场景，提供非同一般的消费体验，从而刺激消费。

VR 进入爆发元年，体育成VR 内容资源争夺“新战场”，巨头跑马圈地，风生水起。随着Facebook、Sony 等公司在VR 硬件技术上的进步，越来越多的软件技术公司正利用VR 的沉浸式体验为整个商业世界提供巨大的想象空间。随着资本的大量涌入以及市场消费习惯的逐渐养成，用户对于VR 产品的需求将逐渐从硬件转向内容。在高质量VR 游戏难做、VR 视频拍摄成本高的背景下，体育VR 直播开始进入人们的视野。也就是说，体育VR 直播被认为是目前继线下体验店之后最容易商业化推广的领域。全球各大巨头纷纷看好这场VR 盛宴。

我们认为，体育+VR 亮点何在？颠覆和引爆体育消费模式：体育VR 直播有望率先突围。可以预见，随着VR 技术的不断成熟，VR 硬件设备的不断普及，VR会在体育领域获得更广泛的应用。据测算，2020 年VR 直播的市场营收规模预计为7.5 亿美元，到了2025 年则高达41 亿美元。

维持行业增持评级。当前建议关注：恺英网络（外延收购打造“平台+内容+VR”

平台级公司）、雷曼股份（背靠中超资源深耕足球营销产业链，业绩开启增长新引擎）、双象股份（内生驱动业绩高增长，体育产业基金落地外延扩张值得期待）、道博股份（全面出击，打造最全体育平台）、国旅联合（手握赛事资源，外延收购VR 公司布局直播领域）。

风险提示。系统性风险；政策变动风险；收购整合风险；市场竞争风险。