事件：公司发布2024年三季报。2024 年前三季度公司实现营业收入11.07亿元，同比-14.54%；实现归母净利润/扣非归母净利润-0.67/-1.18 亿元，同比-99.46%/-4.69%。

2024Q3 业绩环比扭亏为盈，数控系统和机床板块稳健增长。1）分季度看，2024Q3 公司实现营业收入4.78 亿元，同比+16.76%，实现归母净利润/扣非归母净利润0.39/0.18 亿元，同比+2546.98%/+242.79%，经历两个季度亏损后，三季度顺利扭亏为盈。2）2024Q3 毛利率为34.47%，和前两个季度相比基本持平，归母净利率为8.25%，同比+7.89pct，三季度公司期间费用率显著下降，2024Q3 期间费用率为32.62%，同比-8.34pct，收入增长带来规模效应。3）分产品看，2024 年前三季度数控系统与机床板块公司抢抓市场窗口，坚持高端引领，实现收入5.95 亿元，同比+5.11%；工业机器人与智能产线板块实现收入4.46 亿元，同比-34.27%，主要系公司新能源动力电池智能装备业务在手订单尚在执行中影响；特种装备板块和新能源汽车配套板块分别实现收入0.40/0.15 亿元，分别同比+49.28%/-14.30%。

在手订单较为充沛，有望推动业绩持续改善。截至2024 年9 月底，公司合同负债为3.27 亿元，较期初增长70.91%，主要系本期按合同约定收到预收款项增加所致；公司存货为13.63 亿元，较期初增长51.26%，主要受新能源动力电池智能装备业务相关在手订单尚在执行中影响。整体上看，公司在手订单较为充沛，叠加在执行当中的新能源动力电池智能装备相关订单，未来业绩有望迎来持续改善。

高端数控系统为自主可控核心产品，政策推动将为公司提供持续动力。

公司为国产高端数控系统公司领军企业，后续若宏观经济有所复苏，作为顺周期核心标的业绩弹性大，随着未来几年设备更新政策持续落地，为公司下游需求提供支撑，同时目前政策强调自主可控，高端数控系统作为核心零部件处于国产替代关键进程当中，有望持续受益于政策，为公司未来增长提供持续动力。

盈利预测：首次覆盖，给予公司“增持”评级。我们预计2024-2026 年公司实现营业收入23.17/27.61/32.52 亿元，实现归母净利润0.41/1.31/1.92亿元，对应PE 为154.89x/48.06x/32.86x。

风险提示：国内外宏观形势变化超出预期，机床行业复苏不及预期，市场竞争加剧，国产替代进展不及预期，盈利预测和估值模型不及预期